IPO未必是知音传媒的最优选择|知音传媒集团

时间：2019-05-11 03:30:40　来源：柠檬阅读网本文已影响人

　　知音传媒必须掌握资本市场的语言，诚恳地面对它的投资者，同时保护好自己的利益。　　　　最近，有关知音传媒准备发行股票进入资本市场的新闻引起轩然大波，文化界一些知名人士认为《知音》格调低下，传播不良文化，因此不应该上市。这种主张看似正气凛然，但实际上是把资本市场当做一个道德审判的场所，把一个企业进入资本市场当做一种荣誉来看待了，这显然不符合资本市场的实际。知音传媒能不能上市，衡量的依据只能是《证券法》和《公司法》的相关规定，在目前IPO（新股发行）实行审核制的情况下，它当然还得过证监会发审委这一关，但发审委所进行的只是一般的合规性审核，不涉及对一个企业的道德评判。
　　因此，在知音传媒的上市申请公开化以后，文化名人对于《知音》杂志所表示的反感，反而使其在传媒业界舆论场上得到了更多的关注和支持。确实，《知音》虽然是一本刊物，但它同时又具备了企业的身份，而作为一家企业，它当然具有进入资本市场的资格。文化名人们如果讨厌《知音》，可以拒绝阅读这本刊物，也可以拒绝购买其股票，但即便如此，文化名人也没有权利阻拦其他人阅读《知音》杂志和购买其股票。
　　尽管我们不反对知音传媒进行IPO，并且要保护它的这一权利，但又必须指出，对于知音传媒来说，公开发行股票、上市，可能并不是它所应该寻求的最优选择。
　　《知音》创办于上世纪80年代初，它在起步阶段是一本以家庭、妇女生活为内容的通俗文化刊物，这样的刊物，在当时的中国有很多，几乎每个省份都有一本甚至两三本。但是，这么多年过去以后，我们却发现，此类刊物很多已经消失，更多的刊物由于没有变化，在阅读多样化的当下只能艰难维持。唯有《知音》活得有声有色，它已经发展成一个大型报刊出版集团，旗下拥有令人眼花缭乱的系列刊物。在众多刊物把注意力放到白领那里，争相将刊物改成豪华包装的时候，《知音》却独辟蹊径，把目光放到了被大多数刊物遗弃的草根人群，从而在一个让文化人不屑一顾的领域做出了大市场。这说明，知音传媒的同仁是有独到的市场眼光的，但令人遗憾的是，面对圈钱风炽盛的中国资本市场，知音传媒终于按捺不住了，它也希望进入这个市场分一盘美餐。
　　其实，在一个正常的市场里，发行股票、上市，对于一个企业来说，是一把“双刃剑”，在给企业带来利益的同时，企业必须支付与这种收益对等的代价。这主要表现在信息公开、红利分配和可能遭遇收购三个方面。企业上市以后，按有关法律规定，就成了公众公司，必须定期向社会公开一切重大的企业信息，包括投资项目进展、财务状况等，公司的经营实现充分的透明以后，其商业秘密将很难保守，在与非公众公司的竞争中将处于不利地位。知音传媒此次上市还未成功，即已遭遇社会质疑，这只是它在上市前遭遇的一次“热身考验”，而其上市目标一旦实现，将可能遭受更多的社会质疑，如果没有足够的社会公关手段，《知音》目前所创下的品牌形象有可能受损。
　　另外，企业上市以后，其股权大为增加，股东数量更是大幅增加，他们都有向公司要求红利分配的资格，因此公司必须将利润拿出来与他人分享，这对于一些正处于成长期、利润来源可靠的公司来说，在经济上就有点显得不够划算。知音传媒由于长期的市场经营获利丰厚，其内部员工分配丰厚。而一般地说，一个刊物的职工队伍也不会太庞大，这保证了它有足够的财务运筹能力。但一旦上市，它必须考虑到向社会公众股东的红利分配，从而对它的财务杠杆形成考验。
　　特别不可忽视的是，企业上市以后，其股权分布于市场，任何一个对这个企业有所企图的投资机构或投资者，都可以通过对股权的大量购买来达到对企业的控股目的，从而向企业提出如改组董事会、派驻经理人、改变经营方向等要求，只要这种要求在股东大会上获得通过，企业就只能服从。这种控股后的并购可能是善意的，也可能是恶意的，如果企业丧失了控股权，就只能听凭他人摆布而无法反抗。对于知音传媒来说，它所面临的一个现实问题是在当下的文化产业热中，对其觊觎的机构并不在少数，一旦出现恶意收购，那么知音传媒就有可能因上市而遭受灭顶之灾。
　　正是由于成为公众公司对企业存在一定的副作用，因此，在成熟的市场经济国家，并不是所有的企业都热衷于股票发行和上市。但我国资本市场由于长期以来的政策取向偏向于维护企业利益，因此对上市公司的制度约束很宽松，导致上市公司普遍可以没有限度地享受到企业上市的利益，而很少承担义务，比如在信息披露上可以按照公司的需要有所选择，在红利分配上更是可以心安理得地做一毛不拔的“铁公鸡”。但是，最近以来，中国证监会已经开始了对上市公司管理的制度革新，这种革新包括强化上市公司信息披露的监管力度，强化上市公司红利分配的约束机制，因此，未来的上市公司将不大可能像以往那样多享受权利少承担义务，其“上市红利”将有所削弱。正是由于这些原因，对于像知音传媒这样的企业，上市可能并不是它的最优选择。上市以后，它将面临来自资本市场的复杂局面，如果它对此缺乏驾驭能力，上市就将是一件得不偿失的事。
　　知音传媒选择公开发行股票并上市，想要成为一家公众公司，这是弥漫于我国资本市场的圈钱风潮对一家刊物的影响。在当下支持文化产业上市的背景之下，知音传媒的选择似乎更可以贴上许多动听的标签。但是，发行股票和上市归根结底是一种经济行为，而既然是经济行为，就必然有其正反两面性。只有权利享受而不需要义务承担的资本市场，其市场表现形式是高度扭曲的，它对投资者利益的损害也是十分严重的。知音传媒作为一家企业，面对唾手可得的圈钱效益，自然没有必要放弃，但是知音传媒还是应该对上市后可能面临的局面有所准备，有所应对。简单地说，知音传媒必须掌握资本市场的语言，诚恳地面对它的投资者，同时保护好自己的利益。
　　 (作者为资深财经媒体人士)

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