中小企业融资困境破解:中小企业融资困境案例

　　[摘要]中小企业的迅猛发展，业已成为推动我国国民经济发展新的经济增长点。但同时，中小企业的融资困难也日益暴露出来，这一问题已经成为制约我国中小企业发展的“瓶颈”，并受到政府和理论界的普遍关注。通过对中小企业融资现状的分析，指出中小企业间接融资方式单一、直接融资渠道缺乏、信用体系不健全、缺乏相应的法律、法规保障体系和为中小企业服务的金融机构是我国当前中小企业融资难的主要原因，并试图从政策体制、直接融资、间接融资等几个角度出发就如何改善中小企业融资现状，拓宽其融资渠道提出一些对策建议。
　　[关键词]中小企业；融资；政府；银行
　　[中图分类号] F830.9[文献标识码]B
　　中小企业作为当代经济生活中最具活力的力量，对任何国家而言，其地位和作用都是不可小觑的。据2010年有关统计，目前我国工商注册的企业中，中小企业比重超过了企业总数的99%，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了70%的进出口贸易额，创造了80%左右的城镇就业岗位。中小企业已是中国创造社会财富的主体，劳动力就业的主力，并且已经成为推动经济社会和谐发展不可或缺的重要力量。然而长期以来，相对于其数量及对经济发展的作用而言，中小企业在资金融通方面受到较大限制，融资难已成为制约广大中小企业生存和发展的重要因素。自国际金融危机爆发，解决实现V型反转以来，由于原材料价格上涨、劳动力成本上升、人民币汇率调整等原因，许多中小企业的经营步履维艰。受到国际金融动荡以及国内银行信贷紧缩的影响，中小企业融资难度加大，融资渠道不畅，经营压力上升。由于政策支持力度小以及自身缺陷等问题，中小企业的发展受到严重制约。
　　一、我国中小企业融资渠道不畅的现状
　　1.中小企业融资渠道单一，银行贷款在其融资结构中所占比重不断下降
　　目前我国中小企业融资渠道相对狭窄，其发展主要依赖于自身的积累，即内源融资比例过高，外源融资比例相对不足；而外源融资又以间接融资为主，缺乏直接融资渠道。中国人民银行的调查结果显示，我国中小企业的银行贷款满足率为88.3%，而贷款覆盖率仅有18.7%。据世界银行统计，目前发达国家的中小企业贷款满足率为82.8%，其贷款覆盖率则超过50%。我国的贷款满足率与国际水平相近，但是极低的贷款覆盖率相对于发达国家来说差距甚大。
　　2.中小企业投资的主要资金来源依旧是自有资本，而长期负债则呈逐年下降趋势
　　以乡镇企业为例，20世纪90年代以来，乡镇企业流动负债占负债总额的比重不仅保持在80%以上，而且呈不断上升的趋势。长期负债比重的下降，使得中小企业进行设备更新换代和产业技术升级等的资金主要依靠企业自有资本的再投入，而金融机构在中小企业发展过程中的扶持作用并不显著。从不同地区情况看，东部和中西部地区中小企业固定资产投资资金来源内部构成中，差异比较明显的是自有资金与外资比例，而金融机构贷款比例差异并不显著。东部地区在自有资金的比例上相对中西部地区高出近15%，说明东部地区中小企业的盈利水平相对较好，自我积累能力较强。
　　3.我国商业银行对中小企业的融资普遍存在“惜贷”甚至“恐贷”现象
　　改革开放后的一段时间内，我国中小企业主要的融资渠道是银行贷款。但社会信用环境缺失严重阻碍了银行放贷。信用缺失增加了经济的不确定性与变数，使银行与企业间的正常交易变得偶然和难以预测。从社会信用环境来说，尽管国家和央行采取了一些措施，取得了一定成效，但受各种利益的驱动，一些地区和企业逃废债屡禁不止，严重破坏了银行与企业之间的信用关系，以致出现银行“惜贷”、“慎贷”，甚至“恐贷”的现象。?社会信用环境的恶化，导致了银企关系的紧张，是影响信贷投放的重要因素。
　　 二、当前苏州中小企业面临的融资困境
　　1.直接融资门槛过高
　　截至2010年底，苏州全市共有境内外上市企业48家，募集资金300多亿元人民币。2010年，苏州有9家企业先后在境内外上市，上市企业数量继续在全省保持领先。苏州中小企业在快速发展的过程中对资金的需求持续增长，但根据苏州银监会的统计数据来看，苏州中小企业的贷款额仅占金融机构的贷款额平均的15%左右。在中小企业的直接融资渠道中，股权融资不完善，现行的企业上市政策决定了苏州的中小企业很难争取到沪深股市发行股票的机会；在债权融资方面，苏州的中小企业能够得到信贷资金品种也相对单一。2008年1月4日，国家发改委将企业债券发行核准程序由原来的先“核定规模”、后“核准发行”两个环节，简化为直接“核准发行”一个环节。尽管程序简便了，但对于12万多家的众多苏州中小企业来说，能满足上市融资和发行债券条件的企业却屈指可数，不到万分之一。
　　2.中小企业贷款覆盖率较低
　　通过对苏州市多家中小企业短期融资的来源情况调查分析，有三成企业需要借助于银行贷款，六成靠自筹，有约7.5%通过内部集资方式筹资，仅有2.5%的企业依靠股票筹资。可以看出目前苏州中小企业的融资环境不容乐观，其融资方式主要靠内源性融资（如内部职工集资、外部民间借贷等）来解决问题。根据苏州市统计局的统计资料分析，苏州中小企业中与商业银行有借贷关系的企业不到两成，超过八成的企业未获得任何信贷支持。
　　3.创投资金缺口依然较大
　　和国内其他创业投资公司相似，苏州创投企业为当地中小企业解决融资困境方面发挥了很好的作用，提供了很大的资金支持。中新苏州工业区园区创业投资有限公司（以下简称“中新创投”）于2001年11月28日正式成立，是一家注册资本为人民币17.3亿元人民币，由五家股东出资组建的苏州创业投资龙头企业。中新创投在苏州市工业园区政府的大力支持下，对达不到银行贷款门槛的初创企业特别是一些科技企业，给予了很好的融资支持。中新创投有力地发挥出了创业投资支持创业、促进高科技产业升级的积极作用，有力地发挥出了创业投资在多个层面促进自主创新的积极作用，有力地发挥出了中新创投作为园区高科技产业发展投融资平台的积极作用。但是，总体看来，苏州创投企业投资规模还有一定的局限性，创投资金满足不了大的需求。
　　三、当前苏州中小企业融资难问题的成因
　　1.以外资为中心的政策支持体系
　　苏州实施的是以吸引和利用外资为主的发展战略。截至2010年底，在苏州落户的世界500强企业138家，投资企业共计400余家。在地方政府的强势主导下，财政、金融、土地等优惠政策相当大部分向外资企业倾斜，外资企业蓬勃发展。而大量由人财物资源产生的“挤出效应”导致苏州本地中小企业的发展（尤其是融资）受到较大影响，中小企业在获得地方政府政策扶持及其它优惠措施方面远逊于外资企业。
　　2.资金供求双方信息不对称
　　信息不对称主要表现为中小企业的财务管理水平相对低下，其财务信息未必客观准确，信用等级较低，资信相对较差。信息不对称可能导致逆向选择。银行因信用风险较高而不愿向中小企业提供信用贷款。与此同时，银行也不愿意向从事高新技术风险经营的小企业放贷，因为银行在承担其高风险收益的同时却不能与企业的高收益相挂钩。另外，由于中小企业的贷款额往往规模较小，周期较短，但手续繁杂，这也增加了银行放贷成本。银行的高成本、高风险相对于中小企业的低利率需求的不对称，银行产生惜贷、拒贷也在情理之中。
　　3.金融市场不健全，缺乏层次
　　由于我国股票市场缺少层次设计，主板入市条件较高，为数众多的中小企业因其门槛太高而难以进入；公司债市场不够发达，债券融资比例较低，债券发行门槛高，其规模遭到严格控制，中小企业也难以通过发行企业债券的方式直接从市场融资。
　　4.针对中小企业的融资服务体系不完善
　　我国中小企业的成立与发展长期缺乏对市场信息分析、技术研究开发、人力资源培训、产品生产导向、法律事务咨询等方面的服务。另一方面，我国商业银行的经营与管理体制决定了其贷款倾向大型国企和外资企业，而专门服务于中小企业的金融机构严重不足。尽管国家鼓励商业银行促进对中小企业的资金扶持力度，但繁杂的审批手续，严格的授权规则，缺失风险的激励制度很大程度降低了信贷人员的放贷热情。
　　 5.商业银行的规模歧视问题依然突出
　　 对于融资，大型企业的选择几乎完全集中在工农中建等国有大型商业银行、股份制银行、城市商业银行（含信用社）这三类主要的金融机构，中小企业特别是微型企业尽管对这三类金融机构也有较多选择，但对其他资金来源的选择也为数众多，规模以上企业的选择有9%指向亲戚朋友，微型企业则为15.7%，甚至超过了其对城市商业银行（含信用社）的选择（12.4%）。
　　就不同的企业而言：首先，规模越小的中小企业越倾向于通过非正式渠道进行外部融资；其次，制度化水平低的企业更倾向于非正式渠道以及内部融资；第三，无下属公司的企业进行外部融资时更倾向于选择非正式渠道；第四，私营企业及混合所有制企业比其他类型所有制企业更偏向通过非正式渠道；第五，中西部地区的中小企业更倾向选择非正式渠道进行外部融资。
　　四、应对策略
　　（一）优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重
　　不同规模企业的资金需求不尽相同，一个比较完善的资本市场应该能够覆盖不同规模的企业，满足各类企业多样的融资要求，提供丰富的融资方式，以促进国民经济的持续、稳定、快速发展，因此应该加快建立一个多元化的资本市场。对于有较高竞争实力和较好市场前景的高新技术中小企业，应支持其到香港联交所、纽约交易所等进行融资，这对于企业国际化发展有着积极而深远的影响；同时，还可以借鉴国外的成功做法，适时设立内地的二板市场。还可考虑建立地方性的中小企业产权交易市场以及证券市场，为中小企业直接融资和股票交易提供场所。
　　（二）创设中小企业产业投资基金，积极拓宽企业融资渠道
　　创设中小企业产业投资基金可以极大降低中小企业投资人的投资风险，为中小企业特别是高新技术中小企业融资提供保证。创投基金关注企业的长远发展，投资期限相对较长，能为中小企业提供数量较大又可以信赖的资金。当前，我国的基金发展水平已经基本具备了设立中小企业产业投资基金的必要条件。创设中小企业产业投资基金要选择管理水平较高的投资基金管理公司充当基金管理人。与此同时，为了提供投资的“退出机制”或增强其流动性，保证投资人的利益，应大力发展场外交易市场，以解决创业基金投资股权的转让困难问题，吸引投资者，增强中小企业的资金实力。
　　（三）发展融资租赁业，促进中小企业经济发展方式的转变
　　融资租赁是指在企业需要添置设备时，不是以现汇向金融机构借款去购买，而是由租赁公司融资，把租赁来的设备或购入的设备租给承租人使用，承租人按合同的规定，定期向租赁公司支付租金，租赁期满后退租、续租或留购的一种融资方式。融资租赁由于其物权与债权相结合的特点，使之成为信贷市场中较为安全的融资方式。融资租赁以为客户专门购置设备为基础进行融资，有利于控制贷款方向，也有利于促进设备贸易的发展。飞机、信息设备、工程机械、商用车辆、船舶、医疗设备、通用加工机械等交易额大的物品多为融资租赁。融资租赁由于有物权作保证，可以解决中小企业缺少抵押物的难题，帮助其获得设备投资的融资。我国目前中小企业多数技术设备落后，且难以获得银行贷款去更新。发展融资租赁业，企业就可以在资金短缺或不动用经营资金的情况下，添置或更新设备。
　　（四）发展股权质押融资
　　股权质押融资的开展，不仅可以降低企业重组改制的成本，拓宽企业投资、融资的渠道，也有利于金融机构更好地发掘信贷资源。股权质押融资是一种新兴的权利质押融资方式，《物权法》出台后，在国家工商总局的推动下，一些城市和省份对非上市公司股权出质登记进行了规范，从登记环节对股权质押融资进行了推动。在当前中小企业资金普遍比较紧张的背景下，股权质押融资受到企业的广泛欢迎，成为拓宽企业特别是中小企业融资渠道的一种新方式。
　　（五）建立中小企业互助担保体系
　　可以借鉴西方发达国家，成立中小企业担保联合体，通过集体的力量满足单个企业的资金需要，实现抱团融资。互助担保一般以省为基础组织，名称不尽相同，多数称为“担保联合体”或“互助担保社团”等。互助性担保的优势来自于民间担保的产权结构、社区性和互助、互督、互保机制。当面临风险时，政策性担保机构通常的做法是将风险转移给政府，而互助性担保机构承担的风险最终由会员分担，容易被潜在的被担保者接受，担保审批人与担保申请人相互较为了解，缓解了信息不对称问题；互助性担保将银行或政府担保组织的外部监督转化为互助性担保组织内部的相互监督，提高了监督的有效性；处于劣势的民营中小企业通过互助性担保联系起来，在和银行谈判时可以争取到较优惠的贷款条件；互助性担保减轻了政府财政负担，可以为政府与民营中小企业沟通创造新的渠道，容易获得政府的支持。为适应今后的经济发展需要，宜大力推动构建以互助性担保机构为主、政策性担保机构和商业性担保机构为补充的担保机构为基础，以地区和市级、省级、全国三级再担保机构为支撑的以全国工商联及其行业商会、基层商会为助手和桥梁纽带的融资服务结构体系。
　　意大利担保联合体融资形式是一个企业融资自救的典范，它很好地融合了中小企业自身的资金，整合集体的力量满足单个成员企业的资金需要。它不仅为国家和地方政府减轻了经济负担，也为地方中小企业找到了一条具有极强生命力的融资通道。
　　综上所述，要真正有效地解决当前我国中小企业融资难的问题，需要经过企业、银行、政府和中小金融机构各方的共同努力，建立一个融资渠道多样化、社会信用制度化的社会经济环境，为中小企业的进一步发展提供宽松的融资环境。
　　
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　　Abstract: China has been rapid development of small and medium enterprises, for promoting the economic development of China"s major power and a new economic growth point. At the same time, financing difficulties of SMEs are also increasingly exposed, the problem has restricted the development of SMEs in China "bottleneck", and by the government and the general concern of theorists. In this paper, a simple analysis of the status of SME financing, SME indirect financing that a single, direct financing channels for the lack of credit system is not perfect, the lack of appropriate laws, regulations, security system and the lack of financial institutions for SMEs is small in our country difficult mainly due to corporate finance, and tried from the policy system, direct financing and indirect financing, and several other point of view on how to improve the financing situation of SMEs, broadening financing channels for its some suggestions.
　　Keywords: SMEs; financing; problems; countermeasures
　　
　　
　　作者简介：张立俊，男，副教授,注册会计师，苏州经贸职业技术学院贸经系主任。
　　基金项目：江苏省高校哲学社会科学基金项目“中小企业融资渠道研究———以苏州为例”（编号：09SJD630066）
　　
　　（责任编辑：马琳）