理财产品看涨和看跌 [看跌型黄金类理财产品并非主流]

时间：2019-05-27 03:21:55　来源：柠檬阅读网本文已影响人

　　今年以来，尽管金价走势震荡，但银行黄金类理财产品的发行变得逐渐火热，不少投资者都注意到往年发行频率不高的黄金类理财产品从今年开始越来越频繁地出现于视线中。统计数据显示，今年1～4月，银行发行的黄金类理财产品（包括直接投资于黄金、挂钩黄金价格或相关资产的理财产品）达到47款，其中第一季度发行33款，与上年同期的9款相比增幅高达267%。并且，今年1～4月发行的产品总量已经远远超过上年全年发行的29款。
　　中资银行在黄金类理财产品上的发力，成为推动该类产品发行量猛增的主要动力。2011年黄金类理财产品的发行主力是外资银行，5家外资银行共发行了19款产品，在发行总量中的占比超过6成。今年的情况则大有不同，1～4月，5家中资银行发行黄金类理财产品的数量达到40款，占比超过8成，而3家外资银行总共仅发行了7款该类产品。一方面发行数量大幅上升，另一方面产品发行的集中度明显增加。今年以来以工行、中行为代表的国有银行在黄金类理财产品的发行上遥遥领先，分别以20款和13款的发行量位居发行量前两位，而其余所有银行的发行量均不超过10款。
　　值得注意的是，2011年共有包括1家城市商业银行（厦门银行）、4家股份制商业银行（光大银行、民生银行、平安银行和招行）和3家国有银行（工行、中行和农行）共计8家中资银行发行了黄金类理财产品，但今年仅有2家股份制银行（光大银行和招行）和上述3家国有银行发行了黄金类产品。不仅中资银行，外资银行也从上年5家（汇丰银行、法兴中国、花旗银行、渣打银行和星展银行）缩减到今年的3家（星展银行、法兴中国和渣打银行），表明尽管整体产品发行数量增加，但愿意发行该类产品的银行数量不仅没有增加反而有所减少。这从一个层面反映出在金价走势不确定性增加的情况下，银行在发行黄金类理财产品上也变得较为审慎。
　　国际金价自2011年第三季度触及1920美元/盎司上方的记录高点后一度大幅回落。尽管在10月出现过一轮反弹，但高度远低于记录高点并且在最后两个月再度下挫并跌穿前期低点。今年尽管随着欧洲央行注入大量流动性使得市场从去年年末流动性异常紧张的状态中逐渐回复，美联储也在1月份宣布，继续延长低利率政策等因素促使金价再度展开反弹，仍然有不少机构继续对未来金价持乐观态度，但市场上看空金价的观点逐渐增多。
　　从银行发行的黄金类理财产品的收益设计条件来看，2011年发行的产品除了有不少设计成区间型，还有一些产品设计成看涨型。今年年初以来，由于金价走势低迷，部分银行开始发行一些看跌型的黄金类理财产品，比如中行发行的“搏弈BY12001—V人民币金上加金理财产品”，其设定为在观察期某个观察日，挂钩标的曾低于或等于观察水平，则投资者可以获得5.80%的较高收益；倘若挂钩标的未曾低于该观察水平，投资者只能获得3.1%的较低收益。但是，更多的产品仍然是设计成区间型以及看涨型（包括积极看涨性和消极看涨型），因此看跌理财产品并没有形成一种主流，而仅仅是反映了市场对金价未来走势的分歧。
　　看跌型黄金类理财产品的出现同时也反映了市场和机构对未来金价的预期，在购买的时候仍然要结合自己的判断来决定是否购买。更为重要的一点是对于时点的判断。假如预计金价在未来数个月内下跌是大概率事件，但一款看跌型的黄金类理财产品的投资期限可能是3个月、2个月或者更短，倘若无法准确判断在这一时间段内金价将下跌并触发其设定的取得高收益的条件，仍然无法获得满意的投资回报。对于看涨型或区间型的产品同样存在这种情况，因此从这个层面上来讲，投资黄金类理财产品仍然需要对市场有一定的研究和熟悉。
　　另外，在购买产品的时候还需要研究收益触发条件的难易程度。某些产品设计的取得高收益触发条件相对容易达到，比如工行的“高净值客户专属人民币理财产品（CN3M1208）”类消极看涨的产品，其设定的触发价格很高，除非未来3个月内金价触及2100美元/盎司的记录新高，否则投资者很容易获得较高收益。相反，有的产品取得高收益条件触发条件较难达到，投资者要想获得高收益也相对较难。因此，只有结合触发条件与市场行情综合判断，才能获得满意投资回报。

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