【受益老龄化城市化,,医药行业前景广阔】城市化和老龄化的关系

时间：2019-04-24 03:20:00　来源：柠檬阅读网本文已影响人

　　一、股市动态分析30回顾及简评　　上证指数上周末收于2306.85点，本周末收于2260.88点，下跌1.99%；股市动态30指数上周末报收768.82点，本周末收于760.37点，下跌1.1%；其中股票组合下跌1.43%。
　　股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌23.96%,同期上证指数下跌57.03%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。
　　本周仅4个交易日，指数一涨三跌，全周大幅收跌，中小盘指数明显强于大盘指数。消息面相对平淡，并无太多干扰信息，希腊再选“成功落幕”，社保基金加紧开户进程对市场构成正面推动，不过周四美联储议息会议并未推出QE3以及深圳交易所启用“003000-004999”代码区间被市场理解为急速扩容对市场造成较大压力。但从消息面的角度看，周四下跌带有恐慌性质。本周热点比较突出，医药、送转填权、科技概念均相对强势，并出现天喻信息、万利达等7只涨幅超过20%的个股。目前成交量比较低迷，沪指创出新低跌破短期趋势线，下面将直接考验前低点2242点。全周中小板指数下跌1.62%，创业板指数下跌0.43%，中小盘股指数表现好于大盘股指数。
　　武汉健民刊登公告受让武汉健民创业投资有限公司股权，受让后100%控股武汉健民创业投资有限公司。武汉健民旗下的大鹏药业的体外牛黄是国家中药一类新药、国家重大技术发明是天然牛黄的优质替代品。
　　农产品转让深深宝股权受挫。农产品公告，因各方现难以就有效整合各方资源以促进深深宝未来发展等方面达成一致，经审慎研究，公司及有关各方决定终止有关深深宝股份协议转让事宜。公司承诺在未来至少一年内不再筹划上述事宜。
　　二、股市动态30指数
　　国药一致10派1.3元，增加现金58,500元。现金变为172,939,120元。
　　三、最新评论
　　近期市场对经济形势比较忧虑，医药行业的稳定成长性成为投资者认可的防御性行业而得到追捧。回顾2000年以来医药行业的收入和利润增速，这12年来，收入增速最低年份17%，最高年份29%；利润增速最低年份9%，最高年份51%，均远快于国民经济的增速。可以看出因医疗保健的刚性需求和持续的消费升级医药工业的收入增长持续强劲且波动并不大，但因为政策扰动利润增速每3-4年发生景气强弱转换。医药行业是一个持续受到政策严格监管的行业，但由于我国的总体监管水平有限、企业多小散乱监管难度大，而新医改的核心改革格局尚未定型，需要不断的“改革-试错-纠错-改革”螺旋式推进。比如对基药招标而言，如果说2011年是试错的一年，则2012年有望纠错。纠错过后医药企业的利润增速有望重回正轨。
　　巨大的人口基数，经济增长带动下的城镇化，以及老龄化趋势都给中国医疗卫生带来了毋庸置疑的巨大需求。持续增长的卫生投入即是释放需求的巨大动力，在新医改和经济发展的刺激下，中国卫生总支出仍处于快速成长期，为产业发展打开空间。
　　中国医药卫生产业发展仍将遵循中间路径：1、政府将持续加大投入，提升政府支出在医药卫生总支出中的比例。80 年代随着医院走向市场，中国政府在卫生总费用中的比例从1985 年的39％降低到2005 年的18％。新医改启动后，随着政府的大规模投入，这个比例到2009 年上升到28％，未来的目标是2015 年提升至40％左右。2、促进产业发展，提升产业在整体GDP 中的占比。1985 年，中国卫生总支出占GDP 比例约3％左右，至2009 年已经提升到5％，这个比例还有很大提升空间。李克强总理在《探索医改这世界性难题的中国式解决办法》一文中提到：“按照世界银行的数据，一些发达国家的医疗服务支出占国内生产总值比重达到或超过10%，其中美国达到16%；一些发展中国家这一比重也达到6—8%，而我国目前的比重尚不到5%，卫生事业和医疗产业发展的前景广阔，在保基本的同时开发非基本领域的潜力很大”。
　　医药行业比较大，细分板块冷热不均。大宗原料药波动较大，我们主要关注三个板块的机会，化学制药板块、中药板块和生物制药板块。
　　化学制药板块，现阶段药品结构性供大于求的矛盾更为突出，行业洗牌和产业集中度提高的路径将可能是：绝大多数普药企业先被“两降一升一限制”致残，再因无研发管线而逐步“饿死”。而高端专科用药企业在逐步实现进口替代的过程中已经完成技术、资金、销售、产品线的积累，在医保控费背景下，刚性需求和价格优势有望进一步扩大市场份额。龙头企业拥有高毛利率产品的比重大，后续产品梯队储备丰富，整体抵御价格风险的能力强，业绩稳定，持续成长。重点公司包括恒瑞医药、海正药业、华东医药、人福医药、双鹭药业、信立泰等。
　　中药板块，因中药独家品种受招标降价的压力小，价格保持稳定，增速和盈利都有保障。面向心脑血管、肿瘤和糖尿病领域的中药独家品种，市场空间更为广阔，增速快于行业，例如中恒集团的血栓通。拥有中药独家品种更多的企业，通过新产品不断叠加实现快速发展，如天士力、以岭药业。拥有品牌资源的企业，一方面可以提价消化成本上升，提升利润规模，例如东阿阿胶与片仔癀持续提价，另一方面将品牌逐步延伸大健康领域，拓宽发展空间，例如云南白药向牙膏和洗发产品延伸、广州药业借王老吉品牌回归向凉茶领域发展。
　　生物制药板块，重点关注新批浆站进展和研发领先企业。血液制品板块需求强劲，供给受制于血浆资源的制约短期难有明显改善。由于上市公司的毛利率和净利润率已经很高，发改委对血液制品整体提价的可能性很小，而大幅降价又会打击企业供应的积极性，估计整体价格应维持平稳。需关注各地新建浆站审批进展，以及“十二五血液制品倍增计划”的具体落实，行业龙头企业有望受益。疫苗行业，近年呈现出同质化竞争的趋势，以Hib、水痘、四价流脑、狂犬等为代表的二类疫苗品种目前盈利能力仍然很好，但未来竞争将逐步加剧，盈利能力可能会逐步趋弱，行业整体发展需要创新疫苗的上市。重组蛋白类药物，第一代生物仿制药竞争激烈，白介素等品种同质化竞争非常严重，盈利能力不强。生长激素、促卵泡素等重组蛋白药物生产难度更大，目前具有生产能力的企业少，且市场空间很大。

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