【重庆啤酒:疯了13年的“童话股”】疯了疯了桂宝开心之宝

时间：2019-05-08 03:26:05　来源：柠檬阅读网本文已影响人

　　一个高风险的科研项目，核心数据始终无人知晓。经过长达13年、跨越两个世纪的炒作与发酵，重庆啤酒成为一场前仆后继的豪赌游戏。　　　　2012年2月7日，重庆北郊一个偏僻的厂区办公楼里，黄明贵尴尬地面对一场罢免自己的股东大会——黄是上市公司重庆啤酒董事长，在A股历史上，这是首例基金发起的罢免上市公司董事长事件。
　　这桩罕见的事情，是因为重庆啤酒在股价上涨到八十多元时却突然一路跌停，导致机构股东大成基金亏损超过二十亿，于是依照证券投资的相关规定提起罢免。
　　突然大跌，则是因为2011年12月8日重庆啤酒突然发布一则公告，宣布公司正在进行的乙肝疫苗项目临床试验数据不理想。乙肝疫苗项目13年前就开始启动，多年来一直是重庆啤酒最寄予厚望的增长点，也因此引来无数投资者蜂拥而入，推动股价不断上涨。
　　在大成基金看来，这是上市公司信息披露有问题导致的投资者亏损。而在外界看来，这不过是重庆啤酒绵延13年的财富大戏中最新的一幕。
　　重庆啤酒由此成为整个A股市场的焦点。
　　
　　“罢免董事长”的局中局
　　罢免董事长的股东大会弥漫着紧张。
　　会场有些冷清。本次前来投票的股东仅到70人，几乎空出一半座位。据现场一位老股民介绍，重庆啤酒以往股东大会出席人数均超百人，每次开会场面沸腾，大家热烈急切讨论乙肝疫苗，似乎忘了这是一家99%的业务都是啤酒的公司。
　　股东大会在投票前一度剑拔弩张——投票马上开始之时，大成基金首席投资官刘明突然起身要求发言。刘明一度情绪激动，高声指责重啤在信息披露的真实性和完整性方面存在诸多失误，对公司治理表示担忧，黄明贵对此失职。
　　但是，发完言后，刘明等大成基金三位人士一言不发地离开现场，对媒体记者的追问置之不理。这让他的发言看起来更像是一场抗议。
　　一个半小时的股东大会很快结束，投票结果让人意外，仅有659万票支持罢免，远未达到半数（仅占投票总数的2.48%）。大成罢免行动宣告失败。
　　大成基金罢免黄明贵的举动，于是被现场股东怀疑是做秀——大成很可能一开始就知道罢免无法成功，但可以借此“金蝉脱壳”。
　　这是一场套中套的故事。2011年12月8日，重啤公布乙肝项目揭盲结果不理想，重啤股价暴跌，基金和机构慌不择路出逃，大成由于持仓过重而无法顺利逃脱。
　　但大成基金并未坐以待毙，罢免黄明贵成为一个极好的股市短线题材，吸引抢反弹的一批短线游资赌徒，自己则趁机跑路。
　　
　　乙肝疫苗挑起一场13年的资本故事
　　这不过是重庆啤酒财富故事中最新的一幕。13年来，这只股票被一拨拨淘金者青睐，他们始终没有放弃的故事，便是乙肝疫苗项目。
　　重庆啤酒公司的乙肝疫苗故事始于1998年。彼时，上市不久的重啤手握从股市募集的巨额资金，除了用于啤酒主业扩张外，重啤还在寻找适合的收购项目。据知情人士透露，一位叫王军的本地投行人士由此穿针引线，把第三军医大学吴玉章教授的乙肝科研成果，介绍给当时的重啤董事长华正兴。王军当时是申银万国证券公司重庆总部总经理，在重庆证券界，他是个躲在幕后操作收购交易的人。事实上，他代表着投行界开展国内购并业务的一类典型，其隐秘方式往往不为外人所知。据与他有交往的人士介绍，王军有巧舌如簧的良好口才，在圈内极具煽动力。在王军有说服力的游说下，重啤董事长华正兴对吴玉章教授的“治疗用（多肽）乙型肝炎疫苗”产生了浓厚的兴趣。据知情人士介绍，吴玉章是一名痴迷于乙肝疫苗研究的科研人员，其本人对资本市场并不懂，他求助于重啤，主要希望上市公司能提供科研经费，继续进行乙肝新药的研究和开发。
　　这个诉求很快与重啤一拍即合。这个项目的一个特点也深具吸引力：我国约有乙型肝炎病毒携带者1.3亿（全球有6亿），慢性肝炎患者3000万，治疗性乙肝多肽疫苗一旦成功，那几乎可以说是震撼人类的世界性的医疗革命。
　　很快，重啤集团就在1998年8月与第三军医大学、重庆大学共同组建了重庆佳辰生物制药有限公司，研发治疗乙肝的新药。当年10月末，重啤发布公告称，将斥资1435.2万元收购佳辰生物52%股权，这场长达13年的资本故事由此开始。
　　这确实是一个美妙的故事，初衷并不像一场骗局。吴玉章也是一名认真的科研工作者。华正兴也看好这个项目未来巨大的市场潜力。但科学研究本身的高风险，为此后的跌宕埋下伏笔。“老吴是个好人，但其乙肝疫苗成为资本玩家利用的股市炒作题材。”知情人士评价说。
　　
　　重啤肥皂剧高潮与新剧本
　　2007年4月，担任重啤董事长10年之久的华正兴退休。黄明贵继任重啤董事长。黄明贵继续推动乙肝疫苗项目。2009年3月，重庆啤酒的乙肝疫苗Ⅱ期后续临床试验又开始启动。
　　此时，已讲了12年的乙肝疫苗，已让先前入驻的老机构产生“审美疲劳”，陆续退出重啤，在这批老机构看来，故事应该曲终人散了。大成基金、东北证券等机构正是在此时进场。此时，一些券商研究报告也火上添油，继续给乙肝项目高估值。一位力挺重啤的分析师马仁辉，甚至给出了令人瞠目结舌的每股500元—1000元的估值。
　　此时，在A股市场，重啤的乙肝疫苗故事是一个连续讲了13年、跨越两个世纪的肥皂剧，竟然被如此多的基金和机构追逐成前仆后继的豪赌游戏。
　　随着大成等一批新机构的进入，重啤股价很快推高到50元—70元区间，并在2011年11月24日、25日这两天上演“最后的疯狂”，重啤股价最高冲至83元，这意味着，如果从重啤1997年上市的股价计算，复权后重庆啤酒股价达到令人咋舌的约25倍涨幅。
　　令市场人士最为关注的是，在这两日逆市大涨中，资金出逃近17.5亿元，这被认为是重啤的核心利益关联方，重啤的这些关系大户上演胜利大逃亡。
　　这是重啤故事的最高潮。然而，神话就此打住。
　　2011年12月8日，重啤复牌后出现连续9个跌停。到2012年1月10日，重啤再次公布了治疗用乙肝疫苗II期临床研究疗效及安全性的所有数据，在医学界大部分专家看来，这意味着重啤乙肝疫苗的疗效有限，这也无疑宣告重啤的神话故事破灭。
　　此时，重啤股价已从81元跌至21元，300亿市值灰飞烟灭。大成基金的净值损失逾22亿。
　　一位2009年卖出重啤的私募基金经理则用索罗斯名言来诠释重啤疫苗故事：“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，在假象被揭穿之前退出游戏。”
　　不过，大成已经找到了新的剧本。而重庆啤酒的故事，依然还在继续。这只股票，就像一个财富漂流瓶，依然还在被新的淘金者热切拥抱。
　　（来源：《南方周末》）
　　

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