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    全球金融危机下我国货币政策的选择

    时间：2020-11-09 08:08:14　来源：柠檬阅读网 本文已影响 人 柠檬阅读网手机站


     
        摘要：随着美国次贷危机爆发以及由此引发的全球金融危机的不断蔓延，我国经济在一定程度上受到了冲击，在这种宏观经济背景下，为保持我国经济的持续发展并将金融危机对我国的冲击降到最低，我国中央银行需进行宏观调控，实行积极的和宽松的货币政策并在今后两年的时间内向市场注入4万亿元资金拉动内需。
     
        关键词：金融危机；
    货币政策；
    效果
     
        一、全球金融危机对我国的影响
     
        （一）对实体经济的影响
     
        对实体经济的影响我们主要分析金融危机对我国贸易的影响。首先，从出口的方面来看，我国经济增长主要依靠出口贸易，而对美国的出口占我国出口贸易的50％，美国由于受次贷危机的影响，国内需求极大下降，从而抑制了我国的出口增长，影响我国经济发展。据花旗银行测算显示，若美国经济放缓1％，我国经济增长将会放缓1.3％。从进口方面来看，国际大宗商品均使用美元标价，美元贬值造成石油、农产品、能源价格持续走高，降低企业利润空间，引发通货膨胀。
     
        （二）对金融行业和汇率的影响
     
        从金融业来看，我国金融业较为封闭，受到的影响并不是很大。从证券市场方面来看，我国股市一年来跌幅较大，其中一个很重要的原因是这几年境外热钱通过不同渠道大量涌入我国股市，金融危机引发大量热钱撤离我国股市，从而造成股票市场价格暴跌。从汇率方面来看，我国目前拥有超过2万亿的美元外汇储备，其中很大比例是美元资产，随着美元贬值我国的外汇储备资产大幅缩水。
     
        二、我国货币政策的选择
     
        货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。运用货币政策所采取的措施主要包括：控制货币发行，控制和调节对政府的贷款，推行公开市场业务，改变存款准备金率，调整再贴现率，选择性信用管制和直接信用管制。货币政策主要分为扩张性的货币政策以及紧缩性的货币政策。
     
        我国采用了一系列货币政策组合来应对金融危机所产生的负面影响：
     
        首先，央行从2008年后半年起连续五次降息，降息最大的受益者将是沿海中小企业，这会降低它们的融资成本，从而缓解出口不足而带来的损失。而且中国人民银行取消了商业银行信贷规划的约束，这将有利于企业获得足够的资金，从而支持实体经济的发展。
     
        其次，为解决流动性不足，2008年7月份中国人民银行调减公开市场对冲力度，相继停发3年期中央银行票据、减少1年期和3个月期中央银行票据发行频率，引导中央银行票据发行利率适当下行，保证流动性供应。与此同时，中国人民银行下调了存款准备金率，从而增加商业银行的放款，不仅能为市场提供充足的流动性，而且结合利率的下调，将引发投资和消费的扩张，从而带动整体经济面回暖。
     
        再次，2008年10月27日我国实施首套住房贷款利率七折优惠；
    支持居民首次购买普通自住房和改善型普通住房。此项措施的出台，表明我国积极促进居民的消费，拉动内需增长。同时，也维持了国内房地产业的继续发展和稳定。
     
        三、我国适度宽松的货币政策的效果
     
        第一，从利率政策对实体经济的传导途径来看，由于利率传导途径在我国并不畅通，利率没有市场化的情况下，它的水平及变化缺乏有效地市场依据，在这种情况自下，通过利率来影响实体经济的效果并不显著。
     
        第二，从银行信贷渠道来看。银行信贷渠道中可获取的中介变量是金融机构贷款余额。而我国多数企业的资金都是靠银行贷款，这说明银行贷款渠道是畅通的，银行信贷的扩张可以明显影响到我国的总产出。
     
        第三，从存款准备金率的渠道来看，存款准备金率的降低导致商业银行借款成本缩减，有利于商业银行向中央银行借款。从而有利于商业银行的信贷规模的增长，而实际上由于在经济下滑阶段，商业银行可能不愿意借用更多的款项，所以该渠道在我国是受到一定阻碍的，并不是十分有效。而且该措施被认为是货币政策中给经济带来的震荡是最大的，其他国家该政策较少采用。
     
        第四，从票据发行的渠道来看，中央银行减少票据发行可以满足货币市场重组的流动性。由于央行一旦减少票据发行可以较大的增加商业银行的库存资金，增加了商业银行的流动性，从而在流动性方面来看，该政策比较平稳，曾经被许多国家所采用，不会造成经济的巨大波动。就我国来看，票据发行的减少直接为商业银行注入流动性，进而商业银行增加其投资以及贷款力度，对整个经济起到促进作用，但作用有一定的时滞，所以是不明显而缓慢的。
     
        第五，从降低购房利率来看，该渠道是十分有效的。我国目前的购房需求远远大于住房供给，尤其是在国内的一线城市更是如此。购房利率降至七折表明消费者能从中得到较多实惠，从而在需求较为旺盛的情况下，该渠道是畅通的。
     
        四、结论
     
        为应对这场全球性的危机，我国打出了一套货币政策组合拳，实施了适度宽松的货币政策，这些政策中不是所有政策都能起到立竿见影的效果，如降低利率。但是从银行信贷渠道来看，我国货币政策是有效的而畅通的。因此，从总体来看我国货币政策起到了一定成效，但效果并不显著。
     
        参考文献：
     
        1、崔建军.中国货币政策有效性问题研究[M].中国金融出版社,2006.
        2、滕永洲.影响我国货币政策有效性的因素分析[J].黑龙江金融,2008(2).
        3、郭海峰.扩大内需与我国内外经济均衡问题研究[J].国民经济管理,2007(6).
        4、梅新育.国际金融传染机制的新特点[J].中国金融,2007(18).
        5、张明.透视美国次级债危机及其对中国的影响[J].国际经济评论,2007(5).
        [作者单位：阳泉煤业（集团）有限责任公司职教中心]
       
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