高速公路项目投资方风险防范措施
时间：2023-04-24 14:10:05 来源：柠檬阅读网 本文已影响 人 
靳 莹
（山西省交通开发投资集团有限公司，太原 030006）
国民经济发展离不开便捷的交通运输，我国的高速公路纵横交错，高速公路项目投资带来的巨大经济效益吸引了大批高速公路项目投资商。但是，高速公路项目往往伴随投资周期长、工程造价高、投资金额大、投资风险高等问题，因此高速公路投资项目的风险分析及防范措施至关重要。但是，现在的高速公路投资项目更侧重在项目完成后的评价，而缺乏对项目投资前期的风险分析。本文针对高速公路项目投资中存在的弊端、风险进行分析，并提出相应的风险防范措施。
（一）高速公路项目投资特点
高速公路项目是维系国民经济发展的基础性建设项目，而且高速公路项目投资具有以下特点。
1.项目投资金额大
数据显示，2013 年，我国地方省市的高速公路项目的投资总额约为8 304.1亿元。例如：河北京沪沧州至冀鲁界段、二秦冀蒙界至沽源段等公路项目的投资金额为520 亿元，四川雅安至康定、汶川至马尔康、川藏高速的投资金额为494亿元……由此可见，高速公路项目的投资金额非常大。
2.项目投资周期长
高速公路项目的建设周期长，项目的投资收益需要等项目竣工通车后，对通行车辆收取通行费获得。2018 年建成的港珠澳大桥的主体总投资约为422 亿，计划大桥要收费50 年，大约需要36.5 年才可收回成本。高速公路项目的投资周期较长，一般需要数十年才能见到投资收益。
3.项目投资多元化
高速公路的投资金额过大，往往一家企业很难独立承担，如港珠澳大桥就是通过面向社会公开招标、当地政府给予补贴等方式进行融资。我国大多数高速公路建设项目的投资主要包括国家投资、银行贷款、企业参与及外资引进等方式，项目投资多元化。
4.项目投资收益受众多因素影响
高速公路项目的投资受众多因素影响，国家政策、当地地理环境、经济发展水平等因素都会影响项目的投资收益。各因素之间相互影响，错综复杂，直接关系到项目投资的收益情况。
（二）高速公路项目投资收益风险特征
对于企业来说，投资的最终目标是收益。高速公路项目投资必然要考虑收益情况，而收益不可避免地伴随风险。高速公路项目投资收益风险指的是在高速公路投资项目中，投资可能因为某些因素受到损失。高速公路项目投资收益风险具有以下特征。
1.项目投资收益风险的普遍性
投资必然伴随风险，高速公路项目投资也不例外，项目投资收益风险始终存在。
2.项目投资收益风险的多样性
高速公路项目涉及的行业多、范围广，影响其投资收益因素多，主要的影响因素包括国家政策的调整、地域经济的发展水平、企业自身的经营状况、高速公路通行后的收费政策、高速公路后期的养护支出等。这些因素之间联系密切，任意一个因素发生改变，都会对高速公路项目投资的收益情况造成影响。由此可见，高速公路投资收益风险具有多样性。
3.项目投资收益风险的多变性
前面分析了高速公路项目投资具有投资周期长、投资金额大、投资多元化等特点。高速公路项目投资收益的风险随着项目的进行随时可能会发生变化，而细微的改变都可能给项目投资收益造成巨大的改变。
（三）高速公路项目投资内部风险分析
1.高速公路项目投资方内部经营的风险
高速公路项目投资方内部经营管理的内容较多。高速公路的运营包括服务区的管理、高速公路的定期养护、高速公路两侧防护林的管理、高速公路沿途信息投放管理及通行费的收费管理等。高速公路的运营工作烦琐而复杂，要使所有的管理工作合理、有序地开展，需要消耗大量的人力、物力、财力，这对企业造成很大的压力。高速公路各个环节的管理工作是否能够顺利进行，直接决定了高速公路项目投资方的收益是否能够得到保证。因此，高速公路投资项目内部的各环节管理工作，使得项目投资方面临风险。
2.高速公路项目投资方内部资金管理的风险
高速公路项目往往投资周期长、投资金额大。企业想要投资高速公路项目需要大量的资金支持，尤其是高速公路通行后的公路养护工作，更是需要大量的资金支持。企业在成本回收之前还需继续支出公路养护方面的费用，并且企业还要留出足够的资金来维系企业正常的运转。在这种情况下，投资企业只能向银行或者其他金融机构贷款以满足自身的资金需求。企业负债过高，造成企业资本结构不合理，最终导致高速公路项目投资方面临风险。
（四）高速公路项目投资外部风险分析
1.高速公路沿线经济发展带来的风险
高速公路的修建必然会带动沿岸经济的发展，在高速公路沿岸催生出其他相关产业，因此高速公路的建设是当地经济发展的基础条件。如果沿线地区的交通运输能力不能满足经济发展的需要，此时建成的高速公路必然会成为沿线地区的交通运输主干线，为沿线经济发展提供有力保障。如果沿线地区的交通运输能力已经超过地方经济发展水平，此时修建高速公路对沿线经济发展的增幅影响较小。因此，高速公路沿线经济发展水平的高低直接对高速公路项目投资方造成风险。
2.高速公路通行费收费政策变动带来的风险
由于高速公路的修建往往承包给企业或者采用公私合营的方式，高速公路建成通车后还要进行后期的各种养护工作，因此高速公路需要收取通行费。我国实行《中华人民共和国公路法》和《收费公路管理条例》，对高速公路通行费的收费标准进行限制，为高速公路投资的收益提供了法律保障。从短期来看，我国的高速公路通行费收费标准并没有较大变动，但是从长期考虑，随着国民经济的发展、国家综合实力的不断增强，高速公路极有可能慢慢实行免费政策。现阶段，春节、清明节、劳动节及国庆节这四个国家法定节假日，高速公路已经实行了免费通车，7 座及7 座以下的载客车辆在法定节假日不再收取高速公路通行费。而这四个国家法定节假日往往是高速公路客流量最大的时候，这对高速公路投资方的收益造成严重影响。由此可见，高速公路通行费收费政策变动会给高速公路投资方带来风险。
3.高速公路平行替代公路建设带来的风险
我国高速公路建设行业处于快速发展期，高速公路不断建成的同时，国道、省道、县道等平行替代公路也在不断完善，路网的不断完善既可以使交通运输更加便捷，增加高速公路的车流量，但是路网的不断完善也会分流一部分高速公路的车流量。对运输时效要求低的车辆往往选择平行替代公路，以节约运输成本。高速公路平行替代公路的发展也会给高速公路项目投资方带来风险。
4.公路替代运输方式发展带来的风险
高速公路运输的优点是快捷、便利，尤其沿途配送类运输车辆，更适合高速公路运输。但是，随着高铁、动车等运输方式的出现，铁路运输的运输时效不断缩短，铁路沿线的基础配套设施不断完善，很多运输公司选择了铁路运输的方式。相对于高速公路运输，铁路运输的货运量更大、运输更安全、运输成本更低，分流了部分高速公路运输的货量，对高速公路运输造成巨大影响。除了铁路运输外，航空运输也分流了部分高速公路运输的货量，航空运输的运输速度是公路运输无法企及的。2020 年，进口原油价格不断上涨，使得燃油价格不断攀升，高速公路运输价格也水涨船高，令很多运输公司望而却步，不得不将货物通过其他替代方式运输，导致高速公路的通行费等项目收益减少。公路替代运输方式的发展对高速公路项目投资方收益带来巨大的风险。
5.高速公路通行费收费标准受限带来的风险
高速公路项目投资收益的主要渠道是收取高速公路车辆通行费。企业没有权力更改高速公路车辆通行费收费标准，企业因为物价水平上升或者高速公路养护成本增加而增加的支出，需要企业自己承担。因而，高速公路通行费收费标准受限也会给高速公路项目投资方带来风险。
6.其他不可抗力因素带来的风险
交通运输部2019 年统计数据显示，春运前14 日，我国发送旅客8.90 亿人次，对比往年下降了0.5%。春运后的33 日，我国道路旅客发送量为11.32 亿人次，仅为2018 年同期发送人次的一半，高速公路通行费收入将同比减少50%。由此可以推测，不可抗力因素的出现，直接给高速公路项目投资方带来巨大的收益风险。下表为高速公路项目投资风险来源及其类型（见表1）。
表1 高速公路项目投资风险来源及其类型表
高速公路项目投资方面临诸多风险，分析项目投资面临的具体风险并采取合理的防范措施，对高速公路项目投资方至关重要。针对项目投资面临的具体风险类型，有针对性地提出以下防范措施来防范风险的发生，保障高速公路项目投资方的利益，鼓励私营企业投资高速公路项目。
（一）高速公路项目内部经营风险的防范措施
为了防止高速公路项目投资企业内部出现经营管理风险，可以在企业内部设立合理的组织管理机构，制定科学的内部风险管理制度和完善的企业财务管理制度，聘用高水平的经营管理人才。通过完善企业内部管理制度，协调好高速公路项目收费管理、道路养护管理及交通安全管理之间的关系，保障高速公路项目能够有序进行。
（二）高速公路项目内部财务管理风险的防范措施
高速公路项目需求资金大，项目建设周期长，企业仅靠自有资金很难满足项目建设需求。因此，企业需要从银行贷款或者从其他金融市场融通资金，而过高的债务比率使得企业面临巨大的财务风险。
外部融资需要额外利息，我国贷款利率分为法定贷款利率和浮动利率。浮动贷款利率由金融机构在法定贷款利率的基础上，根据人民银行总行规定的浮动幅度进行调整，最终确定本机构贷款利率。近年，贷款利率有所上升，企业为规避利率过高而带来的企业财务风险，可以采取发行固定利率债券的方式来筹集高速公路项目所需的资金。另外，如果经济发展不景气，政府为刺激经济发展会降低法定贷款利率，降低银行储蓄利率，此时企业适合向银行等金融机构贷款融资。
（三）高速公路项目通行车流量风险的防范措施
高速公路车流量大小是企业决定是否投资高速公路项目的决定性因素，直接影响高速公路项目投资是否能够获得收益。保障高速公路的车流量可以采取以下措施。
第一，预先调查高速公路连接两地的车流量，预测高速公路建成后可能的车流量。部分数据可以从当地公路管理部门获取，但是数据与实际情况往往偏差较大，想要获得准确的数据，需要成立专门的研究机构，准确研究、预测高速公路通行后的车流量。
第二，投资高速公路项目时附加不能在某个时间段建设竞争性公路的条款，保障高速公路的最低车流量，确保高速公路投资项目能够获得收益。
第三，健全高速公路服务配套设施。高速公路项目不仅需要建成公路本身，更需要建立高速公路服务区、沿途加油站等基础服务设施，确保高速公路能够满足通行车辆的基本需求。
（四）高速公路项目市场竞争风险的防范措施
高速公路面临铁路、航空等行业的竞争压力，潜在客户不断被分流。面对这样的发展趋势，高速公路需要加强质量管理和成本管理，提高高速公路行业的服务质量，保障车辆在高速公路上安全、便捷通行，增加高速公路行业竞争力。
（五）高速公路通行费政策风险的防范措施
高速公路通行费政策的防范可以从以下方面入手：企业合理配置投资项目。企业为规避投资风险，可以分散投资项目，避免将全部资金集中在高速公路投资项目。若高速公路通行费政策发生改变，例如高速公路降低通行费收费标准或者实行免费通行，合理的投资分配可以减少企业的损失。
（六）其他不可抗力因素带来风险的防范措施
其他不可抗力因素风险主要包括自然灾害、社会动乱、疫情防控等。不可抗力因素风险可以通过风险转移的方式进行防范，例如通过购买保险、向政府申请补助、向社会募捐等方式，缓解因不可抗力因素给高速公路项目投资方带来的损失。
我国高速公路行业发展迅速，企业投资高速公路项目以期获得高收益。但是，在高速公路项目投资过程中，企业往往会面临诸多风险，合理预测企业投资高速公路项目可能存在的风险，有针对性地提出风险防范措施，可以帮助投资企业实现效益最大化。
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