会计稳健性用什么衡量【基于会计稳健性的数个指标衡量企业价值】
时间：2019-03-29 03:19:11 来源：柠檬阅读网 本文已影响 人 
【摘 要】自金融危机后，多数企业更倾向于选择规避较高风险，而不是在当下经济前获得较高风险的收益。因此作为财务领域的关注的话题之一，会计稳健性在近几年得到了较高的重视。本文是基于会计稳健性提出的几个财务指标作为衡量企业价值的参考值之一。
【关键词】会计稳健性；现金流；负债率；应收账款回收率；企业价值
一、基于会计稳健性的财务指标衡量企业价值的意义
1、会计稳健性的基本概念
会计稳健性的概念有多种说法，但其中心思想无非是要求人们在财务会计日常处理中保持谨慎的态度，充分估计到未来可能发生的风险和损失，尽量少计或不计可能发生的收益，使会计报表使用者、企业决策者提高警惕，以应付纷繁复杂的外部经济环境的变化，把风险损失缩小或限制在极小的范围内。也就是说，会计稳健性的主题思想要求低估盈余，不低估损失，本文也是基于此理论基础展开论述。
2、基于会计稳健性的财务指标衡量企业价值的意义
以往衡量企业价值的指标大多是财务管理类的各项定量指标，如市盈率，内部收益率等。这样的直接结果的确使得企业价值被量化，更加直接地给人具体的感觉。但是另外一方面可能就使得一些根源上的问题无法被注意与重视，比如忽略稳健性的因素，为了追求定量指标上的企业价值最大化而盲目的进行投融资活动，产生财务危机。基于会计稳健性的财务指标以定性的方式为企业价值提供参考，作为辅助各项定量指标的工具之一被纳入执行者的考虑范围，能够从根源上规避风险。在此强调本文所提出的基于会计稳健性的财务指标并不是指取代主流，即以各类定量指标衡量企业价值，这里所提出的只是一个辅助作用，作为一项主要的参考指标衡量。由于现今各类经济因素的不稳定性，经济形势的不明朗，将企业价值与会计稳健性这一财务理念联系起来，就是把看似实际的价值理论概念化。若是此种概念能够深入各类投资人，政府机构，大众的观念中，则将具有实际意义。
二、基于会计稳健性的财务指标衡量企业价值
1、参考现金流量表取代参考利润表
现今企业价值衡量的许多数据源自利润表，但是现实生活中总是会有这样的情形，即一家公司的利润明明很高，但是还是突然宣布破产。这个就是所谓的“潜亏”，就是并不是表面上看起来的亏损，而是由于现金流的断裂导致的企业日常经营活动的断层，如，无法购买原材料，无法如期发放企业员工工资，物流链的断裂等等，这些都会导致企业正常运营的无法继续。在无法补给资金链的情况下，即使利润表上显示盈利，此种企业也还是会破产。由此典型经济案例就可以明确，单单从利润表的角度去考虑这个企业的价值，是十分不合理的，其内在许多因素决定了企业能否持续经营这个实际情况。若是企业的未来发展的持续经营原则都被打破了，那么利润表上的数字也都只是空谈而已。所以为了不高估企业的盈利能力，以现金流量表作为参考依据，在这个以信用交易的时代显得尤为重要，而且更加实际。
现金流量表能够以一种整体观的角度去反映企业一定时期内的经营情况，需要说明的是此处所要参考的现金流主要为企业经营活动产生的现金流，企业投融资等活动产生的现金流在代替利润表参考方面不具有很强的替代意义。本文中所指代的替代效应仅指替代利润表的效应。经营活动产生的现金流真实的反映出了，企业现金的流入流出状况，现金流的流入是否能够充裕的满足日常经营的现金流流出，这是一个十分关键的指标。因为企业的现金流就像企业的血液，一旦停止供应血液如同人类会面临生命的结束一样，企业也将倒闭破产。拿经营活动产生的现金流的疏密度，流通情况去衡量企业价值，实际上具有极强的现实意义。比起利用各类以利润表为基础的数据指标去衡量，在企业经营的本质上更显得具有稳健性的意义。就是本着稳健性的原则，从根本上探视企业的价值何在。
2、以负债率衡量企业价值
谈到会计稳健性的中心思想，即保持谨慎的态度，充分估计到未来可能发生的风险和损失，那么如实考虑企业负债率就显得尤其重要。拿负债率去衡量企业价值实在是一种十分稳妥的参照思想。负债率，即负债与资产的比率。很多时候我们习惯性拿企业的资产去衡量这个企业的价值，实际上应该很深刻的去思考，这些资产到底有多少是由于负债而产生的。比如，现实生活中有可能会有这种经济现象的存在，企业负债购入存货或者其他不动产以及动产，购买过程中实际会有价格优惠的存在，而对于资产的评估则很容易通过暗地交易被人为的拉高，这样的资产实际十分不合理，所映射的企业价值就显得没有说服力。若是该企业由于无法如期偿还负债，资产往往折价变卖，那么这家企业很有可能就由于现金流的断层而资不抵债宣布破产。试想，在这种情形下负债率就扮演了十分重要的角色，将企业价值与会计稳健性建立起了联系。
众所周知的，我国大中型企业的负债率极高，百分之百甚至更高的负债率几乎是常态。这种现象主要与我国国企一股独大，有政府作为后备军有关，有些盲目的进行融资活动。但是仔细研究，这类企业的发展实际相当缓慢，科技创新水平，管理水平由于缺乏忧患意识也大都不如外资企业。这类企业即使具有极高的利润，也往往是由于极高的负债所架起来的，并不一定具有极高的企业价值。国内外许多研究报道称，成熟合理的企业应该保持在20%左右的负债率水平，这一点也曾被李嘉诚所提及，李嘉诚也一直秉持着这个观点经营着长江实业。高负债率所对应的高风险是众所周知的，国企央企的高负债率所仰仗的国家经济若是遭受较大的波动，则企业很容易就面临着较大危机，而一些管理有序的私企民企外企，妥善周转自己的资金，合理安排合适的负债情况，则比起大型国企实际具有更高的企业价值。因此从稳健性的角度出发，企业的负债率被纳入企业价值的考核范围十分合理。
3、适当考虑以应收账款的收回率衡量企业价值
信用交易渗透当下各行各业，由于当下经济波动较大，经济不紧气已成为全球性现象，应收账款能否收回是企业信用交易的关键。从会计稳健性的角度出发，应收账款收回率的情况值得被纳入衡量企业真实情形的范围内，因为应收账款无法如期收回，会直接影响到企业现金流，从而影响企业价值。另外，从应收账款收回率的情况可以判断一个企业是与怎样的一些上下游企业做贸易。一家企业的上下游企业若大多是不紧气的公司，其应收账款的收回率必定极低。一方面影响企业正常的资金周转，另一方面可以反映这类公司的决策有问题，不排除企业经营状况较差才去病急乱投医，此类企业的价值必定不高。需要说明的是本文所讲用应收账款回收率衡量企业价值只是一种极其辅助的参考。因为基于会计稳健性，应收账款的回收率被考虑在内极其合理，但是影响应收账款回收率的因素太多，会更多的受到企业外部因素的影响。所以本文所指仅是较小的衡量要素，因此提议适当考虑以应收账款回收率衡量企业价值。
三、小结
本文是基于会计稳健性提出数个财务指标以衡量企业价值。最具意义的地方在于，将企业价值的衡量定性化，从基本概念以及根本上定位企业价值的方向，即企业价值的体现在于能够稳妥的实现经营收益。所谓稳妥的经营收益是指在当下经济整体形势不乐观的情况下充分考虑各类风险因素，将规避风险的态度措施与力度加入到衡量企业价值的体系当中。这在当下是具有极大意义的，特别是金融危机的教训告诫我们肆意得利用风险会带来长期，难以恢复的经济实体灾害。本文主张一切从实体经济出发，即怎样的稳健方式能够最真实合理得反应经济数据背后的经济实体，而不是一些虚妄的数字堆砌起的高额收益或是当下价值体系下的高企业价值。
本文提出三点衡量指标，即现金流量表参考指标，负债率参考指标以及适当参考的应收账款收回率参考指标。均是基于会计稳健性的中心思想，以规避风险，扎实经济为目的而建立起来的基本衡量指标。本文尚存在不足之处，仅仅是提出了一些概念框架，具体的实施尚需建立在大量实证的基础上，但是对于各投资者，各类机构衡量企业价值还是具有现实意义的。
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本文为首都经济贸易大学科技创新重点项目《会计稳健性、投资效率与企业价值的实证研究》成果之一。
