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    【短期负债与企业非效率投资行为】负债治理非效率投资中出现的问题

    时间:2019-04-18 03:18:04 来源:柠檬阅读网 本文已影响 柠檬阅读网手机站

      0 引言   一个企业的投资决策是否有效,关键看其投资效率,众多学者研究表明:中国大多数企业都存在着非效率投资,如频繁变更募集资金投向、壳资源转手、过度投资等,这些都引起了学者们浓厚的兴趣并从不同角度对上市公司的非效率投资行为进行剖析,其中就有许多学者从负债和负债结构角度去探析企业的非效率投资行为,负债结构是指负债期限结构(包括长期负债和短期负债)和负债来源结构(包括银行借款、商业信用和企业债券)。西方财务学者们认为相对于长期借款和商业信用,短期负债和银行借款具有较强的硬约束功能,能更好地抑制企业的非效率投资行为。然而,我国学者从银企关系的“同源性”出发研究发现我国负债融资的软约束现象降低了短期负债和银行借款的融资约束;另外,我国企业普遍存在短期负债被长期占用的情况,长短期负债并无实质差别。鉴于国内外学者的研究,本文将以我国制造业上市公司为样本从短期负债及其来源结构去分析其对企业非效率投资行为的影响,本文之所以在考察短期负债后还考察其来源结构,是因为以往学者在考察负债来源结构时银行借款中还包括长期借款,长期借款和短期借款对非效率投资行为的影响是不同的,而商业信用属于短期负债,因此,将银行借款与商业信用一起作比较,有失偏颇。

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