xx最新会计学论文参考文献范本篇

　20xx最新会计学论文参考文献范本精选3篇

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　　我国企业会计电算化的发展

　　我国会计电算化工作起步较晚，从20世纪70年代末开始，经历了尝试阶段、自发发展阶段、有组织有计划地稳步发展阶段和具有人工智能的管理型会计软件发展阶段。财政部从19xx年开始，规划我国会计电算化的中长期目标、组织商品化会计核算软件评审、建立会计电算化管理的规章制度、开展会计电算化知识培训、指导基层单位的会计电算化工作等，从而推动了我国会计电算化事业健康发展。经过20多年的实践，我国的会计电算化发展的势头较好，目前国内90%的单位使用的会计软件都是我国自行设计生产的，可以说会计软件已成为我国软件行业的一面旗帜。我国会计电算化高等教育创建于19xx年，明确提出会计电算化专业要培养一批既熟悉会计又懂计算机的复合型人才。会计电算化理论上的发展也取得了明显的成效，涌现了大批会计电算化的优秀教师和实际工作者。

　　会计电算化应用中存在的问题

　　目前，许多企业还未充分认识到会计电算化的意义及重要性。2015最新会计学论文参考文献范本精选3篇2015最新会计学论文参考文献范本精选3篇。首先，许多企业领导者对会计电算化存在片面认识，认为会计电算化只是会计核算工具的改变，看不到其对会计职能、企业管理方法和管理流程的深刻影响，有的领导甚至认为会计电算化只是用计算机代替账册，仅把会计电算化当作树立企业形象的一种手段。其次，在会计电算化的具体应用中，多数单位缺乏对手工系统进行充分分析的意识，没有针对本企业自身的管理要求和运行模式，对会计信息系统进行相应的设置和调整。在不少财务人员看来，电算化仅仅是代替了手工核算，提高了核算效率，根本未认识到建立完整的会计信息系统对企业的重要性。

　　缺乏复合型的会计电算化人才

　　缺乏会计电算化方面的专业人才成为企业快速实现会计电算化的障碍，作为一个综合性的财会专业人才，需要具备计算机、会计、管理等多方面的专业知识，实现从满足手工会计的需要到适应会计电算化普及的过渡。目前，许多单位的电算化人员是由过去的手工会计、出纳等经过短期培训而来，他们在使用微机处理业务的过程中大多数是除了开机使用财务软件之外，对微机的软硬件知识了解不多，不能灵活运用软件处理的会计数据进行财务信息的加工处理。当计算机运行出现问题时，计算机维护人员又大多是计算机专业出身，对财务知识又不甚了解，所以不能够把计算机知识和会计等财务知识融合在一起。2015最新会计学论文参考文献范本精选3篇》，财会月刊，

　　[1]芦杰.关于中专财会和会计电算化专业学科设置的构想[J].中国林业教育，2000，(02)

　　[2]牛莉侠.高等职业教育会计电算化教学的思考[J].中国乡镇企业会计，2008，(01)

　　[3]董丽晖.提高会计电算化实践能力的课堂因素分析[J].甘肃农业，2006，(09)

　　[4]陈兴霞，曹军，费淋淇.浅析会计电算化实践教学仿真模拟题库建设[J].辽宁农业职业技术学院学报，2006，(04)

　　[5]杜思晓.高校会计电算化专业建设研究[J].农村.农业.农民(A版)，2008，(10)

　　[6]刘秋月.会计电算化专业实验教学模式的构思与实践[J].郑州牧业工程高等专科学校学报，1998，(Z1)

　　[7]王健.加快林业企业会计电算化进程的建议[J].绿色财会，2006，(09)

　　[8]包准，程宝华.做好林业企业会计电算化工作的几点体会[J].绿色财会，2006，(09)

　　[9]高俊杰，张东红.种子企业实行会计电算化之我见[J].种子科技，2008，(02)

　　[10]丁丽娜.中小企业会计电算化问题研究[J].中国乡镇企业会计，2009，(03)

　　2015最新会计学论文参考文献范本精选3篇

　　邓春华，《财务会计风险防范》，中国财政经济出版社，20xx年版。

　　王春峰，《金融市场风险管理》，天津大学出版社，20xx年版。2015最新会计学论文参考文献范本精选3篇论文。

　　王卫东，《现代商业银行全面风险管理》，中国经济出版社，20xx年版。

　　常勋，《财务会计四大难题》，中国财政经济出版社，20xx年1月第二版。

　　《金融企业会计制度操作指南》，经济科学出版社，20xx年3月第一版。

　　刘仲文著《人力资源会计》，首都经济贸易大学出版社

　　张文贤主编《人力资源会计制度设计》，立信会计出版社

　　中国会计学会主编《人力资源会计专题》，中国财政经济出版社

　　[美]弗兰霍尔茨著《人力资源管理会计》，上海翻译出版公司

　　[美]加里、S、贝克尔著《人力资本》，北京大学出版社

　　[美]查尔斯、亨格瑞著《成本与管理会计》,中国人民大学出版社

　　[加]斯科特著《财务会计理论》,机械工业出版社

　　[美]马歇尔著《会计信息系统》,中国人民大学出版社

　　高伟富著《人力资源会计教程》,上海财经大学出版社

　　刘永泽著《高级财务会计》,东北财经大学出版社

　　李海波著《新编企业会计》,立信会计出版社

　　赵书和著《会计学》,南开大学出版社

　　顾爱春著《会计法规》,科学出版社

　　夏恩著《会计与控制理论》,东北财经大学出版社

　　翟文莹著《试论人力资源会计的几个基本问题》，现代财经，

　　徐勇、岳欣等《关于我国实施人力资源会计的探讨》，对外经贸会计，

　　曹世文著《试探人力资源会计在企业管理中的应用》，财会月刊，

　　徐国君、刘祖明著《人力资源会计研究述评》，财会通讯，

　　张磊、陈伟著《略谈人力资源会计的几个问题》，财会月刊，

　　袁晓勇著《人力资源会计研究的若干问题》，财会通讯，

　　安明硕著《对人力资源会计研究的几点思考》，财会月刊，

　　]芦杰.关于中专财会和会计电算化专业学科设置的构想[J].中国林业教育,2000,(02)

　　[2]牛莉侠.高等职业教育会计电算化教学的思考[J].中国乡镇企业会计,2008,(01)

　　[3]董丽晖.提高会计电算化实践能力的课堂因素分析[J].甘肃农业,2006,(09)

　　[4]陈兴霞,曹军,费淋淇.浅析会计电算化实践教学仿真模拟题库建设[J].辽宁农业职业技术学院学报,2006,(04)

　　[5]杜思晓.高校会计电算化专业建设研究[J].农村.农业.农民(A版),2008,(10)

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　　[10]丁丽娜.中小企业会计电算化问题研究[J].中国乡镇企业会计,2009,(03)

　第二篇：会计学本科论文范例 10400字

　中央广播电视大学人才培养模式改革 和开放教育试点会计学专业毕业论文

　　南京市上市公司融资结构分析

　　学员姓名 学号 入学时间 年 季 指导老师 职称 试点学校

　　目 录

　　【摘要】 ................................................. 1

　　一、绪论 ................................................. 1

　　二、上市公司的概念和概况 ................................. 2

　　（一）上市公司的概念 .................................. 2

　　（二）上市公司的概况 .................................. 2

　　（三）南京市上市公司的概况 ............................ 3

　　三、理论基础 ............................................. 3

　　四、我国上市公司融资结构的特征 ........................... 4

　　五、样本和数据的选取以及分析指标的选定 ................... 5

　　（一）样本选取的范围 .................................. 5

　　（二）数据来源 ........................................ 5

　　（三）分析指标的选定 .................................. 5

　　六、数据分析 ............................................. 6

　　（一）总体数据分析 .................................... 6

　　（二）按性质分析 ...................................... 9

　　（三）按行业分析 ...................................... 9

　　七、结论和建议 .......................................... 11

　　【参考文献】 ............................................ 13

　　附录：南京市上市公司融资结构分析原始数据 ................ 14

　　南京市上市公司融资结构分析

　　【摘要】

　　企业融资是现代企业经营决策的一项重要内容，合理的融资结构能够促进企业的长远发展，因而进行融资结构的分析能够为上市公司开拓融资渠道提供有效地帮助。本文通过对南京市34家上市公司截止到20xx年6月30日的财务数据进行融资结构分析，得出这些公司融资顺序为股权融资、商业信用融资、银行信用融资、财政融资、留存收益融资，这与我国的上市公司的整体融资情况基本符合，并且对这些公司如何优化融资结构提出一些建议。

　　【关键词】

　　上市公司 企业融资 融资结构 分析

　　一、绪论

　　企业融资是现代企业经营决策的一项重要内容。从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。[1]

　　企业可以从内部和外部两个途径来融通资金。内源性融资是企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括三种形式：资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。内源性融资对企业资本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。相对于外源性融资，它可以减少信息不对称问题及与此有关的激励问题，节约交易费用，降低融资成本，增强企业剩余控制权。但是，内源性融资能力及其增长，要受到企业的盈利能力、净资产规模和未来收益预期等方面的制约。外源性融资是指企业通过一定方式从外部融入资金，它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点。从实际看，外源性融资是成长中的企业获取资金的重要渠道，它包括银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等负债融资方式与吸收直接投资、发行股票等权益融资等形式。外源性 1

　　融资又可以分为直接融资和间接融资。直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费。间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司等金融机构进行融资等等。[2]

　　目前，我国融资结构中，间接融资比例远大于直接融资，社会资本形成能力偏弱，融资渠道急需进一步拓宽。进行融资结构的分析能够为上市公司开拓融资渠道提供一个初步的指引方向。

　　二、上市公司的概念和概况

　　（一）上市公司的概念

　　上市公司就是指所发行的股票经国务院证券监督管理机构核准在证券交易所上市交易的股份有限公司。也可以说，上市公司是股份有限公司中的一个特定组成部分，它公开发行股票，达到相当规模，经依法核准其股票进入证券集中交易市场进行交易，筹集资金。股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：

　　1.股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行。

　　2.公司股本总额不少于人民币五千万元。

　　3.开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。

　　4.持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上。

　　5.公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

　　6.国务院规定的其他条件。

　　（二）上市公司的概况

　　19xx年9月，中国第一支股票飞乐音响（600651）实现了柜台交易流通。当年11月，邓小平把一张飞乐音响股票作为礼物赠送给美国纽约交易所董事长约翰·凡尔霖，用这样一种象征方式，向世界宣告了中国改革开放的决心。经过二十多年的发展，我国上市公司已成为推动国民经济增长的中流砥柱。截止2008 2

　　年12月底，我国境内上市公司达到1625家，资产规模达到万亿，净资产达到万亿。20xx年度实现营业收入万亿，占20xx年gdp总量的%，实现利润总额亿，约占20xx年规模以上企业利润总额%。随着上市公司占国民经济比重的不断提高，上市公司通过并购重组进行结构调整、产业升级，将成为促进我国经济结构调整、经济发展方式转变的重要途径。

　　（三）南京市上市公司的概况

　　南京是国际上看好的21世纪亚洲环太平洋地区最具发展前景的城市之一。在国家统计局公布的最新中国大陆城市竞争里排行榜上，南京名列第七位。南京还被《福布斯》评为20xx年中国大陆最佳商业。城市榜第三名。20xx年南京市实现GDP 3275亿元。电子、汽车、化工、钢铁等支柱产业占全市工业总量的近69%，软件、生物医药、新材料等高新技术产业已经形成集聚效应。南京还是江苏省服务业最发达的城市，也是长江三角洲商业、贸易、金融、旅游物流中心城市之一。[3]

　　根据中国证券监督管理委员会网站上公布的数据，截止到20xx年6月30日，南京在在上海交易所上市的公司共有25家，深圳交易所上市的公司共有10家，涉及商贸、计算机应用服务、医药、通讯、化工、百货等多个行业，约占整个江苏115家上市公司的30%。

　　三、理论基础

　　融资结构，是指在企业融资总额中内源性融资和外源性融资所占比重。[4]具体见下表：

　　表 融资结构图

　　内源性融资：资本金、折旧基金转化为重置投资和留存

　　收益转化为新增投资

　　外源直接融资：股票、债券等

　　性融间接融资：银行信贷、商业信用等

　　资 融资结构

　　在企业进行融资时，常用的融资方式为以下五种：

　　1.商业信用融资

　　商业信用融资是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的一种融资形式，是经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。

　　2.银行信用融资

　　3

　　银行信用融资是指以银行为中介，以贷款方式获取资金的一种融资形式。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

　　3.留存收益融资

　　留存收益融资指企业将留存收益转化为投资的过程，将企业生产经营所实现的净收益留在企业，而不作为股利分配给股东，其实质为原股东对企业追加投资。

　　4.股权融资

　　股权融资是指通过发行股票，配股，债转股等方式向公众投资者发行企业的股票来募集资金的一种融资形式。

　　5.财政融资

　　财政融资是指通过政府财政手段来筹集资金的一种融资形式，主要体现政府意图的财政性金融信用活动。

　　四、我国上市公司融资结构的特征

　　1.资产负债率偏低且呈下降趋势

　　资产负债率是反映公司融资结构最重要的指标,近年来,我国有一半以上上市公司的资产负债率低于50%。这种资产负债率分布与国内非上市企业相比明显偏低。与国际成熟资本市场的上市公司相比,也显得偏低。另外,上市公司的资产负债率随着我国资本市场的发展呈不断下降的趋势。

　　2.偏爱股权融资。

　　我国证券市场融资的相关数据表明,我国上市公司明显对股权融资更加偏好,表现为侧重外源性融资,外源性融资又偏好股权融资。在发达国家资本市场上,公司的债权融资比例要大于股权融资比例。

　　3.股权结构不合理,国有股“一股独大”。

　　国有股权过于集中。在我国上市公司股权结构中,国有股(国家股和国有法人股)占有相当大的比重。从股权持有者身份角度看,我国上市公司股权结构呈现过度集中和过度分散的特征。一方面,国有股占60%以上,成为既集中又相对固定的股权维度;另一方面,流通股份中机构投资者所占比例很小,主要是相当分散的个人投资者,而且换手频繁。

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　　五、样本和数据的选取以及分析指标的选定

　　（一）样本选取的范围

　　本文选取的样本为在我国沪、深交易所上市的注册地为南京的所有上市企业，不包括境外上市和H股的公司，一共是35家。因考虑金融类公司融资的特殊性，故将南京银行（601009）从样本中去除，因此最后总的样本数为34家。

　　（二）数据来源

　　数据及有关信息主要来源于各上市公司所提供的企业年报。但在本文书写过程中各上市公司20xx年半年报已经出台，为确保数据的时效性，本文选取了南京市34家上市公司20xx年半年报中的数据作为融资结构分析的原始数据。

　　（三）分析指标的选定

　　按照企业总资产来源和性质，把企业的融资方式分为：

　　商业信用融资率(CF) = (应付账款+ 应付票据+ 预收账款+ 应付债券)/ 总资产；

　　银行信用融资率(BF) = (短期借款+ 长期借款) / 总资产；

　　留存收益融资率(RF) = (盈余公积+ 未分配利润) / 总资产；

　　股权融资率(SF) = (股本- 国家股+ 资本公积) / 总资产；

　　财政融资率(FF) = (应交税费+ 递延税款贷项+ 国家股) / 总资产。

　选取的各家公司的原始数据详见附录。

　　需要说明的是，在经过原始数据整理后，发现未分配利润和递延税款贷项这两个项目中，基本上所有公司的财务报表中的数据都显示为零，没有分析和参考的价值，所以在这次分析中剔除。那么，上面五个公式中的第三个和最后一个现在修正为：留存收益融资率(RF) =盈余公积/ 总资产；财政融资率(FF) = (应交税费+ 国家股) / 总资产。

　　在对原始数据进行初步分析的过程中，可以发现仅有两家公司的资产负债表中的应付债券有相应的数额，其余的公司中，均没有列示，详细可以见附录。这是一个我们值得注意的特殊方面。另外，有9家公司的应交税费为负，主要是这些公司增值税出现进项税金高于销项税以及年末所得税计算纳税时调减所致，这说明公司向国家财税机关将可以少交税款。

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　　六、数据分析

　　（一）总体数据分析

　　按照前面各项分析指标进行分类和计算得出以下34家上市公司的分析表。

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　　为了更准确地反映南京市上市公司融资结构情况，本文在表的基础上生成如下统计表，具体见表。

　　表 南京市上市公司20xx年半年融资结构统计表

　　根据这张统计表格，结合前面的详细表格数据，不难发现南京市上市公司的总体融资结构是这样的：即按照平均情况看来，股权融资率最大，占到了%，其次是商业信用融资率，为%，紧随其后的是银行信用融资率，为%的，留存收益融资率和财政融资率就低多了。这一结果表明南京市上市公司的融资结构是以股权融资为首、其次是商业信用和银行信用，再次是财政融资，最后才是内源性融资——留存收益融资，这与我国的上市公司的整体融资情况相符合。

　　我国企业融资顺序是内源性融资比例低，而外源性融资比例高。而在外源性融资中，股权融资比例高，债券融资比例低。我国企业的融资顺序偏好是：股权融资>内源融资〉债务融资，与关于融资结构著名的“啄食顺序理论”的不同。

　“啄食顺序理论”是美国经济学家梅耶（Mayer）提出的关于融资结构问题的理论，其原则是内源性融资、外源性融资、间接融资、直接融资、债券融资、股票融资。即，在内源融资和外源融资中首选内源融资；在外源融资中的直接融资和间接融资中首选间接融资；在直接融资中的债券融资和股票融资中首选债券融资。经过长期的演进和发展，西方金融市场体系已经相当成熟和完善，资本市场十分发达，企业制度也已非常完善，企业行为非常理性化, 完全在市场引导下进行。

　西方企业融资的选择,先依靠内源性融资（留利和折旧）,然后才外源性融资。外源性融资中, 主要是通过发行企业债券、发行股票，从资本市场上筹措长期资本。可见，西方企业融资方式的选择遵循的是“啄食顺序理论”。[5]

　　在上述原因分析中，有一个没有在这张表上反映出来的数据更能说明问题，在对原始数据进行整理的过程中，发现在财务报表中有应付债券的数额的公司只有两家，分别是长航油运（600087）和宁沪高速（600377）。其余的32家公司都没有发行债券来融资，似乎绝大多数公司都把重心放在了股权融资上面。究其原

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　　因，不仅仅是我国债券市场发展较为滞后，企业发行债券融资的余地很小。而且近年来,金融体系发生了很大的变化，银行加强了对贷款风险的控制,这不仅提高了上市公司的信贷成本，在很大程度上也形成了一种硬约束，而我国的法律约束，也是一个问题，我国《公司法》第一百六十一条要求企业发行债券必须具备以下条件：“①股份有限公司的净资产额不得低于人民币3000 万元，有限责任公司的净资产额不得低于人民币6000 万元；②累积债券总额不超过公司净资产总额的40%；③最近3 年平均可分配利润足以支付债券1 年的利息。”由于这些条件的存在，使得上市公司发行债券的门槛被抬得很高，这样就把很多非国有企业、成长型企业等那些有发放债券筹集资金需求的企业拒之门外，许多公司只好放弃这一融资方式，而一味地去通过股权融资筹集资本。

　　分析完了整体，就要看个体的极端值情况了。首先中材国际是商业信用融资率最大的，达到了%。这与该公司从事土木工程建筑业为主的业务有关，因为土木工程建筑周期长，应付款项和预收款项很大，自然就能够利用商业信用来融资，因此其商业信用融资率最大就不足为奇了，并且可以看到该公司的其他融资率都比较低，其股权融资率只有%，也是34家公司中最低的，而银行信用融资率也比较低。商业信用融资率最低的是南京港，只有%，但是该公司的财政融资率却达到了%，这与其他公司比起来是个大数目，是所有公司中财政融资率最高的，说明该公司能够很好地利用财政融资，这与南京政府大力发展扶持南京港口业有着密不可分的关系。中达股份的银行信用融资率最高，%的数值虽然能够让该公司充分利用财务杠杆的作用，但是这样却会带来企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能会有破产风险，这需要引起重视。欣网视讯、金智科技的银行信用融资率是0，该公司未能利用财务杠杆带来的收益，但其股权融资率分别为%和%，股权融资率偏高，这样容易受到股市的波动而产生极大的风险。苏宁电器的银行信用融资率虽然是0，但是其商业信用融资率不低，达到了%。金陵药业的留存收益融资率最高，不过也只有%，这说明南京市上市公司在内源性融资方面存在不足，不利于公司的长远发展。云海金属的留存收益融资率和财政融资率都是最低的，分别为%和-%，同时该公司的商业信用融资率、银行信用融资率、股权融资率都高于平均值，这样的风险也不小，该公司需要调整融资结构。

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　　由于南京市这34家上市公司所属性质也不同，而且所涉及的行业多种多样，它们所属性质以及所在的行业在一定程度上也影响着公司的融资结构。下面本文将分别按性质和行业对南京市上市公司进行评价研究。

　　（二）按性质分析

　　上市公司按性质可分为国有和民营两种，因其性质不同，融资结构存在很大的差异，具体见表：

　　注：以上融资率均为平均数

　　由上表看，存在着两个显著的差别：

　　1.南京市上市公司中国有性质的公司明显占多数，占70%以上。这与南京的历史有关，作为全国重要的中心城市之一，加之地理位置、投资环境以及历史文化的原因，驻宁中央和省属单位较多，国有经济投资总量大，在全市经济总量中，公有制经济仍占主体地位，虽然非公有制经济在经济总量中的比重和对国家的贡献正在逐步提升，但与全国其他经济发达的城市相比，我市的非公有制经济所占比重相对较低，所以上市公司中国有性质的所占比例较大。

　　2.这两种性质的上市公司的财政融资率相差比较大，国有性质上市公司财政融资率明显高于民营上市公司，其中财政融资率为负的3家上市公司都是民营企业。这说明，在南京大多数民营公司并没有充分利用财政融资的方式，或者说，在南京市财政融资对于民营公司来说并不是一个普遍渠道。这应该是跟企业的性质有关的，在那些国有企业或者是国有控股的企业中，国家股占了相当大的比例，国家资金就为那些企业提供了一个很大的风险较小的融资方式。因此民营上市公司很少或基本不能从这一渠道融资，相应就比较偏好股权融资方式。

　　（三）按行业分析

　　这34家上市公司经过初步分类，涉及商业经纪与代理业、零售业、计算机应用服务业、房地产开发与经营业等11个行业，根据这些分类，本文对各类行业的融资结构进行统计分析，具体见表。

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　　表 南京市上市公司按行业分析融资结构表

　　注1：以上融资率均为平均数

　　注2：建筑业、旅馆业和旅游业因为是个案，只在表中列出，不参与分析。

　由上表看，存在以下特点：

　　1.商业经纪与代理业、医药制造业和零售业的商业信用融资率高于其他方式的融资率，这说明这类公司商业信用运用较多，但这样虽然能够促进生产和销售，却会出现大量的应付款项，如果资金周转不灵，就会有财务困难，必须及早做好准备。

　　2.化工业、其他制造业和交通运输业的银行信用融资率高于其他方式的融资率，这说明这些行业对于财务杠杆的运用比较多，也起到了节税的作用，但是大大增加了债务风险，如果经营不慎，可能会出现财务困难。

　　3.各行业留存收益融资率与其他方式的融资率相比都是最低的，说明南京市上市公司整体上都较少采用内源性融资。

　　4.计算机应用服务业和通信及相关设备制造业作为现在江苏省的重大支柱产业的信息技术业，其股权融资率很高，虽然这样融资成本低了，却无法忽视股市的风险。信息技术业公司上市大量融资，也是由其行业性质所决定的，这类高新技术产业本身就具有较大的风险，而其留存收益融资率比较低，可以考虑利用留存收益来增加其融资额度，并且可以适度扩大商业信用融资力度。的融资情况

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　　也类似。

　　5.交通运输业的财政融资率最高，与这类公司全都是国有上市公司，并且交通运输业属于社会基础设施投入，政府行为痕迹明显，财政融资率高也就不足为奇了。

　　6.至于房地产开发与经营业的融资结构，从表上看股权融资率和银行信用融资率偏高，结合房地产也得特点，属于正常情况。

　　七、结论和建议

　　通过本文的论述，可以得出这样的结论南京市上市公司的融资方式多元化，而融资比重基本上是以股权融资为首，其次是商业信用融资和银行信用融资（两者相差不大），最后才是财政融资和留存收益融资。这与我国企业的总体融资结构情况大致相同，但与西方国家的融资顺序不同。

　　究其原因，主要是：

　　1.我国企业的股权融资成本低。

　　目前我国企业股权融资成本呈现过低的主要原因是：一是股票发行时的市盈率高。据推算，目前我国上市公司发行股票的平均市盈率在30~40倍之间，近两年虽有所下降，但一般也维持在20倍左右，而全球股市的平均市盈率一般都在20倍以下。高市盈率导致较高的股票发行价，从而使同样股利水平条件下，股权融资成本较低；二是我国股票股利的低分配和不分配现象较普遍，低派现率使得上市公司股权融资成本进一步降低；三是股权融资不需要偿还，债务融资却需要支付固定本息。[6]

　　2.我国企业的财务管理水平低。

　　我国上市企业的财务管理水平较低也是造成股权融资偏好的重要原因之一。由于财务管理水平低，加上其它方面的原因，使得许多企业可用于内源性融资的留存收益很少，只能依靠外源性融资。许多上市企业的财务经理们，把主要精力放在反应、控制与融资方面，真正有效实施财务管理的企业少之又少，因此企业在融资方式选择上的粗糙和单一就在所难免了。

　　3.某些企业经理的行为的非理性。

　　在我国上市公司中，由于法人治理结构的不完善和经理股票期权等机制的缺乏，导致公司经理的代理问题相当严重。公司经理不是以公司的真实价值最大化 11

　　为目标，而往往倾向于公司经理自身利益的最大化。这决定了公司经理的融资和投资行为决策不可能完全理性。从而出现了上市公司存在严重的“圈钱饥渴症”以及“投资饥渴症”。深层次的原因则在于导致公司经理非理性行为的上市公司股东与公司经理之间的“代理问题”。

　　4.不同国家文化的影响。

　　在我国传统的社会思想文化中，认为“无债一身轻”，企业应较少负债。这种思想使我国上市企业的管理者们在融资方式的选择上过于保守：在外源性融资选择时，较多使用不需要偿还且不需要支付固定股利的股权融资方式。此外，我国上市公司在使用债务融资时，首先大量使用短期债务，然后才考虑使用长期债务。

　　5.我国公司管制尚不到位。

　　许多上市公司并没有建立起真正的法人治理结构，内部人控制现象仍然存在，信息披露不及时、准确、透明，证券欺诈屡有发生。此外，市场中的操纵股价行为屡禁不止。而在美国，资本市场发达，信息披露及时。

　　6.企业债券市场不发达。

　　企业的信用度低，造成投资者对企业债券不感兴趣，企业债券也因此发行困难，成本较高。

　　7.信用制度不发达。

　　我国信用评级标准不够完善，因此发行股票就变成一种软约束，使得企业乐于发行股票和增发，发行股票后，就不再对投资者负责，不保护投资者的利益，尤其是中小投资者。

　　目前南京市上市公司的融资方式整体上还是倾向于股权融资，是其面对低效的公司内度治理结构与低效的资本市场所作的必然选择。但是无限制地选择股权融资，无益于公司治理结构的根本改善，也不利于公司自身的持续稳健发展。因此，这些公司在利用股票市场的功能的同时，必须注重自身的长远发展，通过使用各种融资方式来形成一个相对完善的融资结构，以最大限度地获得用于发展的各种资金。

　　总而言之，不断调整和完善上市公司融资结构是一个长期工程，这不仅仅需要国家政府政策的支持，企业自身的努力更是解决问题的关键。除此之外，在实 12

　　际操作融资项目时，要根据不同上市企业自身的特点和性质，制定出相对合理适用的融资方案，从而促进上市企业的经营活动尽快步入上升通道。

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　　[3] http://www./njgk/jjfz，南京市政府门户网站

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　　附录：南京市上市公司融资结构分析原始数据

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