【三招选出好PE】PP/PE分选

时间：2019-03-31 03:34:54　来源：柠檬阅读网本文已影响人

　　有限合伙制股权投资（PE）基金是近几年兴起的投资理财方式，由于PE基金对LP（有限合伙制股权投资企业有限合伙人）设立了较高投资门槛，PE基金被定位为高端理财产品，成为许多富人资产配置的重要品种。
　　当前，关于PE基金最热门的词汇当属PE基金“融资难”。从“PE热”到“融资难”的转变其实只有短短几年时间。从投融资数据来看，中国PE市场仍处于较快发展阶段，之所以出现“融资难”现象，是因为投资者对PE市场的看法发生了微妙的变化。在专业的PE基金面前，投资者选择时也需要下一番工夫。下面三个方面，是投资者需要重点关注的。
　　远离PE非法集资
　　首当其冲的，便是一些机构和个人挂着PE投资的旗号，进行非法集资诈骗的勾当。从公开披露查处的非法集资案例来看，有两大特征：其一，融资的主体名不见经传，或是打着仿造知名公司旗号的“李鬼”，这些极具隐蔽性的外衣有利于其进行诈骗融资；其二，投资者的门槛很低，甚至于没有门槛，这有利于不法分子更多吸纳社会资金。
　　远离PE非法集资，投资者应当从三方面把握：其一，关注机构的品牌、运作历史。投资者应当选择具有一定品牌效应，有较长投资历史的投资机构。同时，投资者应当特别警惕规模小的GP，小机构很可能蕴藏大风险；其二，关注投资门槛。一般而言，PE基金的门槛普遍在200万元以上，有些知名GP的投资门槛为500万元、1000万元，甚至是2000万元。对于低门槛、无门槛的PE基金，投资者应当提高警惕；其三，关注PE基金的风险和收益。一些非法集资性质的PE基金，对外宣称其基金未来将有高额回报，且风险很低。但实际上，PE基金投资是一项高风险高收益的投资活动，仅有风险把控能力极强的机构可以获得较高回报。在主流正规PE基金的募资说明书中，也对风险提示、风险控制关键点的把握极其重视。
　　关注PE公司治理
　　现行的GP数量众多，良莠不齐，不同的GP管理PE基金就会体现业绩的差异，那怎样才是一个好的GP呢？在业界看来，重要的便是GP的公司内部治理和项目的风险把控能力。
　　众所周知，PE基金在投资一个企业的时候，会特别关注该企业的公司治理结构。但是，LP在投资PE基金时，却往往对GP的公司治理缺乏必要认知，而GP的公司治理，会影响到PE基金整体风险控制水平和投资业绩表现。
　　有业内人士批评指出，资产管理者管理的是投资者的钱，赚钱了可以分成，亏钱了所承担的风险很有限，有可能会产生道德风险，投资思想激进，投资行为粗放。
　　“在中国由于法制环境和社会普遍诚信不足，资产管理公司更要强化自身的公司治理，基石资本在思考这样一个问题，如何建立一个机制使得GP与LP共担利益和风险。”深圳基石创业投资管理有限公司董事长张维说，基石资本认为，管理团队参与PE基金的比例能达到较高水平，可以在一定程度上规避道德风险的发生。从国际惯例来看，管理团队出资额占整个基金的比重是1%左右，从国内近年来的募资市场来看，一些品牌GP管理团队，如深圳同创伟业创业投资公司，出资额占整个基金的比重在10%左右。据了解，基石资本在以往募集的基金中，管理团队出资比例普遍在20%以上，大大高于同业水平。 “PE项目的一个重要特点是高风险、高回报，管理团队重金参与VC基金，有利于约束投资团队的投资行为，在风险控制方面设置一个屏障。”张维指出。
　　好GP的重要标准：专业专注
　　有媒体报道称，某知名GP机构同一日成立了两只PE基金。这条消息似乎是一个不错的品牌宣传，团队发展壮大，管理基金规模又上一个台阶。但转念来想，这更是个烟雾弹——在机构发展壮大背后，隐藏了专注的问题。
　　该机构同时管理了几个PE基金，是否合理？是否有利于提升投资者的价值呢？仔细想想，应当是存在一些重大隐患的。总地来看，这几个基金存在同业竞争的风险，基金同时成立，彼此独立，在投资过程中往往会产生利益冲突。
　　因此，投资PE基金，并非仅仅看GP的基金管理规模，重要的是看GP专业运作能力，和GP专注做事的管理风格。从国内知名GP基金运作来看，均是在一个阶段认真做好单个基金，外资创投中有鼎晖创投、赛富基金等，本土创投有中信产业资本和基石资本等。一个优秀的GP，不能盲目扩张，不能过于追求壮大规模。专心做好单个基金，为投资者赚取丰厚回报，是一个优秀GP应尽的责任。
　　当前，中国的PE基金市场“融资难”其实是一个伪命题，中国富人阶层并不缺钱。PE融资市场需要解决的是，让中国的LP团队找到好的GP，而好的GP的标准是什么？降低投资风险，尽可能为LP赚取更高的回报。因此，我们的LP，需要练就火眼金睛！

【三招选出好PE】PP/PE分选

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