上市公司股票期权激励制度的有效性研究_上市公司员工股票期权

时间：2019-05-02 03:15:47　来源：柠檬阅读网本文已影响人

　　摘要：股票期权制度是现代企业制度的重要内容，是适应现代企业发展较为行之有效的激励方式之一。它是一种把企业经营者的利益与其对企业的贡献和企业的未来发展紧密联系在一起的激励制度安排。
　　关键词：上市公司；股票期权；激励制度；有效性
　　中图分类号：F421.36文献标识码：A文章编号：1006-4311（2012）16-0149-01
　　0引言
　　上市公司股票期权激励制度源于美国，在美国的实践中，既有硅谷高科技企业应用股票期权激励制度获得成功的案例，也有安然公司与股权激励有关的财务欺诈的丑闻，美国学界和实务界对股票期权激励制度进行了全面反思。为了解决我国上市公司缺乏长期激励的问题股票期权激励制度被引入到了中国。尽管我国已开始了规范性股票期权激励的实践，但发挥股票期权激励有效性的条件还不充分，理论界和实务界对股票期权和股票期权激励机制的特性还缺乏足够深入的了解。
　　1研究目的
　　股票期权激励制度是一个很有价值的研究课题，在我国的改革实践中提出来的。中国国有企业的改革经过了长期的探索过程。期望经过对股票期权激励制度的分析和研究，建立完善的现代企业制度，从薪酬改革的角度对国有企业改革进行一系列的研究，使得企业建立健全适应自身特点的股票期权制度提供方向，有效控制经营管理者短期行为，有效的防止国有资产流失，为国家相关政策的制定提供宝贵的意见。
　　2研究意义
　　股票期权激励制度可以有效的克服经营管理者长期激励不充分的问题。上市公司执行股票期权激励制度是对分配制度的一种创新方式，有利于现代企业完善发展。我国企业应该为股票期权激励制度的发展创造良好的发展条件，发挥股票期权制度的有效性，本文的研究意义就正在于此。
　　3股票期权激励制度的积极作用
　　3.1 股票期权使委托人与代理人目标达到最大程度的一致目前，企业所有权与经营权分离的情况下，作为企业所有者的委托人非常关心企业的长久发展和盈利，更加关注怎样实现企业利润最大化；而作为受委托管理企业的代理人则更关心丰厚的收入，关注企业的业绩好坏，也就是说代理人更加关注短期经营效益。与此同时，代理人与委托人的信息不对称问题时有发生，股票期权激励制度能在一定程度上完善各方关心的利益。
　　股票期权激励制度能为企业高层管理者提供完善健全的发展法案，这主要表现在委托人授予代理人一些股票期权以后，一定意义上是把企业的部分所有权或剩余索取权转让给了代理人。这种情况下，委托人与代理人之间在一定程度上形成了利益同盟的关系，代理人与委托人的收益都与企业的长久良性发展呈正向关系，这有利于激励代理人的努力向上发展，建立健全适应于企业长远发展的规划，使企业又快又好的发展。
　　3.2 股票期权能激发企业优秀人才的主动性和创造性首先，股票期权不是企业所有人都能享有，而只是那些为企业作出重大贡献和对企业发展起到非常重要作用的人才能够有资格享受股票期权，这就形成一种无形的为企业奋斗的资产，激励高管理者努力工作，回报企业奠定了基础，使其感到为企业贡献的优越感和自豪感。把为了企业的发展等同于自人事业的发展的良好观念。再者，股票期权把企业高层管理者的利益与企业自身长远发展利益密切连在了一起，企业高层管理者只有通过企业良好发展，不断盈利才能从股票期权所赋予的执行价格与企业股票市场价格之差额中获利。这使得企业高层管理者必须发挥能动性和创新精神，把企业的长远发展作为奋斗目标。股票期权也能吸引广大的优秀人才加入企业。
　　3.3 股票期权是一种成本较低的有效激励方式企业赋予高层管理者的股票期权，不需要企业使用各种资产和现金，使用增发新股或者使用库存股份就可以了，即使需要企业运用一部分资金向市场回购本企业股票，其所使用的资金也是不多的。况且一些企业并不使用全额的赠予方式，只是把企业的股票期权以相当优惠的价格卖给高层管理者，这样，企业还可收到一笔权利金，在一定程度上又增加了企业的现金拥有量。股票期权这种激励制度能够减轻企业日常支付现金的负担，节约了大量运营资金，有利于企业财务运作。
　　4在我国推行股票期权应解决的问题
　　股票期权在激励经营者、减少代理成本、改善治理结构、促进稳健经营等方面极具优越性。但在现实中，其真正发挥作用还受诸多因素的制约，在我国采用期权方式对企业经营者构建新的激励机制，其改革方向是正确的，但是，由于市场的不完善、国企产权的不清晰、相关法律的不健全以及期权技术设计的不成熟等现实困难，使得实施期权制还存在不少障碍,还有许多问题值得研究和需要解决。
　　股票期权能否真正反映出企业的经营状况，必须具备三个条件：一是股票市场必须完善，股价波动与上市公司经营状况高度相关；二是商品市场竞争充分，经营状况反映企业经营能力；三是企业会计核算制度严格，会计师事务所、审计师事务所等中介机构能独立行使职能，客观反映企业实际状况。但我国市场尚不完善，企业经营受非市场因素影响较大，加上审计不能独立于企业，导致测算指标缺乏客观性，使得期权激励的愿望无法实现。因此，实施股票期权必须与培育和完善市场有机结合起来。在目前我国实施公司法规定，企业高级管理人员任职期间不得转让其持有股份，这使高管人员由此所得的实际利益可能十分有限。虽然对股票来源及其利益兑现机制的实施有变通的方法，但毕竟不符合公司法，而法律的限制在一定程度上又会制约期权顺畅实施。因此，国家尽快出台相关的政策、规定予以确定，无疑是期权问题取得实质性突破的关键。
　　参考文献：
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　　[2]张原.我国上市公司激励约束主体构建研究[D].西北大学，2007.
　　[3]廖小菲.基于股权激励的国有企业经营者激励约束机制研究[D].南京理工大学，2007.
　　[4]王敏玉，许世瑛，邢桂君.我国上市公司实行经理股票期权制研究[J].金融论坛，2002（03）.

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