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    [中小企业上市公司经营业绩比较分析] 中小企业上市公司名单

    时间:2018-12-23 12:49:32 来源:柠檬阅读网 本文已影响 柠檬阅读网手机站

      摘要:本文在对我国中小企业板上市规模、分布情况进行分析和总体业绩进行比较的基础上,对中小企业板总体经营业绩进行了描述性统计分析,并分别从行业和地域角度进行了方差分析,以对我国中小企业板有更深入的了解,为促进其健康发展提供科学依据。
      关键词:中小企业板 业绩指标 描述性统计分析 方差分析
      
      中小企业板市场,又称为创业板市场或二板市场,服务的对象主要是中小型企业和高科技企业。深交所中小企业板块的设立为我国中小企业提供了通过资产市场融资的途径,对调整我国经济结构和促进民营经济发展有重要意义。
      
      一、中小企业板上市公司总体概况
      
      (一)上市规模和分布情况经历三年多的发展,中小企业上市数量已颇具规模。(表1)显示了各年上市的股票数量。2004-2007年上市的中小企业数分别为38只、50只、102只、198只。中小企业上市数量增长主要在06年和07年,其上市速度远远快于主板市场,显示出国家对中小企业上市较强的支持力度。从行业和地区两个方面对中小企业板上市公司四年来的上市数量进行统计,见(表2)和(表3)。(1)行业分布。从(表2)来看,中小企业板遍布21个行业,但是主要集中在机械设备仪表、石油化学塑胶塑料、电子、金属非金属、纺织服装皮毛、信息技术业和医药生物制品这几个行业。到2007年年底为止,累计行业分布主要是机械设备仪表占19.19%,石油化学塑胶塑料占12.63%,电子占11.11%,金属非金属占10.61%,信息技术业占8.08%,纺织服装皮毛占7.07%,医药生物制品占5.56%,这七个行业共占发行总数的74.25%。(2)地区分布。从(表3)可以看出,中小企业板在地域分布上主要集中在浙江、广东、江苏和山东这四个省份,这与这些省份的经济发展密切相关,特别是浙江省的中小企业从改革开放以来发展迅速,在浙江省的经济发展中起着不可估量的作用;广东省是改革开放的领头省份,尤其是深圳作为经济特区,其经济得到飞速发展;江苏和山东作为沿海开放城市也是经济发展的排头兵。到2007年底为止,累计地域分布最高的前四个省份是浙江和广东均为42家,各占21.21%;江苏24家,占12.12%;山东13家,占6.57%。这四个省份共占发行总数的61.11%。
      (二)中小企业板的总体业绩情况 中小企业板是我国为了鼓励规模较小但发展潜力大的企业自主创新而设置的。在此板块上市的公司普遍具有盈利能力强、收入增长快和科技含量高等特点。从(表4)来看,在每股收益和每股净资产上,深沪A股2006年均低于2005年,中小企业板2006年均高于2005年,并且在这两个盈利指标上中小企业板远远高于深沪A股;在净资产收益率上,深沪A股06年高于2005年,而中小企业板2006年比2005年下降了,但是仍然高于深沪A股;在资产负债率这一资本结构指标上,中小企业板低于深沪A股,而且2006年低于2005年。两年均低于50%,表明中小企业板的负债水平仍然很低;在流动比率和速动比率这两个偿债能力指标上,深沪A股2006年均低于2005年,中小企业板2006年均高于2005年,并且中小企业板远远高于深沪A股,表明中小企业板具有较强的偿债能力。
      
      二、中小企业板上市公司业绩比较
      
      (一)描述性统计分析 本文选取了2005年年底前上市的50家中小企业,对其上市后的2006年的业绩进行描述性统计分析。业绩指标选取了反映盈利能力的总资产报酬率、净资产收益率、销售毛利率、净利润率和成本费用利润率等指标;反映偿债能力的现金比率、速动比率、流动比率、资产负债率和股东权益比率等指标;反映成长能力的主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率等指标,对其进行描述性统计分析的结果见(表5)。总资产报酬率、净资产收益率、净利润率、速动比率、流动比率这几个指标的标准差相对较小,说明公司之间在这些指标上差异较小,均值具有大的代表性;在销售毛利率、成本费用利润率、资产负债率、股东权益比率、净资产增长率和总资产增长率这6个指标的标准差比前几个指标大些,其均值的代表性差些;在现金比率、主营业务收入增长率、主营业务利润增长率和净利润增长率上,标准差更大,表明公司在这4个指标上差异较大。从最小值和最大值上也可以看出此趋势。偏度和峰度总体来说不是很大,研究样本近似服从正态分布。
      (二)中小企业板上市公司行业业绩比较分析从行业分布可知,中小企业板主要集中在机械设备仪表、石油化学塑胶塑料、电子、金属非金属、纺织服装皮毛、信息技术和医药生物制品这几个行业,为此对这几个行业进行了对比分析,以便更深入的了解中小企业上市公司的行业特征。(1)样本和指标选取。从2005年年底前上市的50家中小企业中选取了机械设备仪表12家,石油化学塑胶塑料7家,电子4家,金属非金属4家,纺织服装皮毛6家和医药生物制品6家,共39家上市公司,对其上市后的2006年的业绩情况进行了方差分析(由于信息技术业05年年底仅有一家公司,不符合方差分析的条件,故舍去)。经营业绩指标的选取与描述性统计选取的指标相同。(2)研究假设。由于是对6个总体的均值进行假设检验,故采用F检验法。首先提出假设:
      原假设HO:μ1=μ2=μ3=μ4=μ5=μ6;备择假设H1:μ1、μ2、μ3、μ4、μ5、μ6不完全相等
      (3)实证结果分析。(表6)可以看出,不同行业经营业绩中只有销售毛利率、净利润率和成本费用利润率这三个指标的P值小于0.05的显著性水平,通过了显著性检验,表明中小企业板上市公司行业的盈利能力存在显著性差异,其他指标的P值均大于显著性水平0.05,表明在偿债能力和成长能力上行业之间无显著差异。然后对存在差异的销售毛利率、净利润率和成本费用利润率这三个盈利能力指标进行多重比较检验,结果如(表7)。可以看出销售毛利率、净利润率和成本费用利润率在不同行业之间的两两比较均通过了显著性检验。对销售毛利率进行行业排名,从大到小的顺序依次是:医药生物制品、电子、机械设备仪表、石油化学塑胶塑料、金属非金属和纺织服装皮毛。对净利润率进行行业排名,从大到小的顺序依次是:医药生物制品、电子、机械设备仪表、纺织服装皮毛、金属非金属和石油化学塑胶塑料。对成本费用利润率进行行业排名,从大到小的顺序依次是:医药生物制品、电子、机械设备仪表、纺织服装皮毛、石油化学塑胶塑料和金属非金属。可见科技含量高的医药生物制品、电子、机械设备仪表位于前列,这和我I雪推出中小板块的初衷是一致的。
      (三)中小企业板上市公司地域业绩比较 从省份分布可知,中小企业板上市公司主要集中在浙江、广东、江苏和山东,为此对省份进行了对比分析,为的是更深入f了解中小企业上市公司的地域特征。(1)样本和指标选取。从2005年年底前上市的50家中小企业中选取了浙江、广东、江苏这3个省份共23家上市公司,其中浙江12家,广东7家,江苏4家,对它们上市后的2006年的经营业 绩情况进行了方差分析(由于山东2005年年底仅有两家公司,不符合方差分析的条件,故舍去)。业绩指标的选取也是与描述性统计
      原假设HO:μ1=μ2=μ3;备择假设H1:μ1、μ2、μ3不完全相等
      (3)实证结果分析。从(表8)可以看出,不同省份经营业绩指标的P值均大于显著性水平0.05,没有通过显著性检验.表明中小企业板上市公司在省份之间不存在显著性差异。
      
      三、研究结论
      
      (一)总体业绩比较结论 从与A股市场的比较来看,在每股收益、每股净资产、净资产收益率、流动比率和速动比率这几个盈利能力和偿债能力指标上,2005和2006两年中小企业板块均优于主板市场;主板市场在资产负债率上2006年为79.31%,2005年为67.90%,均超过了50%,中小企业板块资产负债率2006年41.66为%,2005年为47.99%,均低于50%,表明中小企业板在负债规模上远远低于主板市场。从中小企业板的年度业绩来看,正指标除了净资产收益率外,每股收益、每股净资产、净资产收益率、流动比率和速动比率均呈现逐年递增趋势。反指标资产负债率06年比05年下降了,表示中小企业上市后自由资金增加,负债相对减少。
      (二)行业业绩比较结论 中小企业板涉足21个行业,但是主要集中在机械、设备仪表,石油、化学、塑胶、塑料.电子,金属、非金属,纺织、服装、皮毛,信息技术和医药、生物制品这7个行业。不同行业经营业绩比较中,只有销售毛利率、净利润率和成本费用利润率这三个指标通过了显著性检验,表明中小企业板上市公司不同行业在盈利能力上存在显著性差异。分别对销售毛利率、净利润率和成本费用利润率进行行业排名,可以看出科技含量高、盈利能力好的医药生物制品、电子、机械设备仪表行业在上市后发展较好,应该是中小企业上市的主要对象。
      (三)地域业绩比较结论 中小企业板遍布24个省份,但主要集中在浙江、广东、江苏和山东这四个经济发展较快的省。通过对2005年年底前上市的注册地在浙江、广东和江苏中小企业板上市公司进行省份检验,发现不同省份经营业绩指标没有通过显著性检验,表明中小企业板上市公司在省份之间不存在显著性差异。
      中小企业板的成立为部分中小企业提供募集资金的平台.也推动着中小企业的健康快速发展。中小企业板不仅上市数量剧增,而且经营业绩较好,存在逐年成长的趋势。中小企业上市不仅可以广泛地筹集社会资金,而且在更健全的制度制度制下能够健康发展。

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