上投摩根亚太优势基金今日净值 [上投摩根热点洞察,中小企业私募债破壳而出]

时间：2019-04-18 03:23:25　来源：柠檬阅读网本文已影响人

　　6月8日，由东吴证券承销的苏州华东镀膜玻璃有限公司5000万元中小企业私募债券发行完毕，该债券期限2年，利率为9. 5%。这意味着国内中小企业私募债券的第一单诞生了！中小企业私募债是不是类似海外的“垃圾债”？其发展经历怎样一个过程？
　　本期专栏特邀上投摩根基金管理有限公司业务发展部总监俞涛先生为您详解垃圾债在全球的发展状况，并展望国内中小企业私募债的发展前景。问：请您介绍一下海外垃圾债的概念？上投摩根俞涛：首先需要强调的是，垃圾债是由英文单词Junk翻译而来，Junk在英文的意思一般指旧物、假货等，在Junk Bond中引申为票面利息高、存在较高违约风险，对投资人本金保障较弱的债券，并没有贬义的含义；我国中小企业私募债被认为就是垃圾债；由于这类债券信用评级较低，票面利率高，往往呈现高风险高收益的特征。
　　问：海外市场垃圾债经历了怎样一个发展过程？
　　上投摩根俞涛：美国是垃圾债的主要市场，这是有历史渊源的。因为垃圾债起源于20世纪初的美国，作为小型公司开拓业务募集资金而兴起，初始由于其违约风险，发展比较缓慢，规模也不大。但在20世纪70年代到80年出现了爆发式的发展，并在80年代中期达到鼎盛时期，这与美国国内出现大规模的经济结构调整、产业重组、管制放松等因素密切相关。在此之后，垃圾债的发展进入平缓期，同时也在欧洲市场上开花结果，随着投资者的理性，垃圾债的称谓也渐渐被高收益债所代替。
　　问：中国中小企业私募债经历了怎样一个孕育诞生的过程？
　　上投摩根俞涛：在证监会主席郭树清在去年年底表示鼓励发展高收益债作为固定收益类金融产品的创新后，国内两大证券交易所开始积极推动，今年5月22日，《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》和《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》正式发布，这标志着中国“中小企业私募债”进入紧张筹备的倒计时阶段。6月8日，由东吴证券承销的期限两年的苏州华东镀膜玻璃有限公司5000万元中小企业私募债券发行完毕，标志着中国中小企业私募债券正式开始运行。
　　问：国内中小企业私募债的发展前景如何？
　　上投摩根俞涛：发行伊始，中小企业私募债作为新兴品种虽然备受关注，但发行量不会出现爆发式增长。而且在初期，资质相对较好的企业将成为主要发行人，其经营状况相对良好，出现违约的概率相对较低。从中期看，随着规模的扩大和市场化的运作，整体资质有下降的可能，整体违约风险也可能逐渐上升。从长期来看，随着金融体系的繁荣发展，中小企业私募债作为金融市场的有机成分，有着广阔的发展空间和良好的运作前景。
　　问：中小企业私募债会给国内资产管理行业带来哪些机会？
　　
　　上投摩根俞涛：从国外的发展经验来看，为了实现投资的风险分散，机构投资者是垃圾债市场的主要投资者，而个人投资者对垃圾债的投资，主要是通过购买相关的债券基金间接实现。因此，我国的中小企业私募债的发展，会为保险公司、券商、基金公司等众多机构投资者提供更多的投资标的和投资策略的选择，同时也会推动相关金融产品的发展。

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