减肥计划月瘦20斤 [中国版401K计划起步]
时间：2019-03-30 03:23:50 来源：柠檬阅读网 本文已影响 人 
3月20日，全国社保基金理事会发布消息称，经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。广东养老金入市在春节前就已确定，只等国务院批准。但由于此举在全国尚属首次，各方博弈异常激烈，广东先行更有投石问路的意思。
近年来，相比其他省份，经济发达的广东省，社保基金收入总额和结余均位居全国首位。单是2010年，广东全省的社会保险基金收入就达1539.15亿元。除了养老金等社保缴纳范围的扩大是主要原因之外，在广东省内工业发达的地区，农民工的流动无法带走留在省内统筹的基金，也是一大原因。
不断扩大的社保基金在填补了当期的统筹基金支付缺口后，创造了盈余，但也同样带来了保值的压力。广东省财政厅提交给广东省人大的报告显示，2010年广东社保基金资产，由于投资政策的限制，高达91.25%被限定为银行定期存款，仅有不到2%为债券投资，基金收益率仅有3.5%。而相比之下，同期广东省居民消费价格总水平累计上涨5.0%。社保基金收益率低于通胀率运行一年，导致了贬值。
复旦大学经济学院证券研究所常务副主任孙立坚表示，目前我们的养老金都是依靠人口红利来解决的，随着城市老龄化现象的不断升级，养老金的缺口也会越来越大，未来的老年人谁来养便成了迫在眉睫的问题。与美国相仿的是，我国当前也遇到了人口结构的问题，要把养老金这块蛋糕做大，已经不能仅仅依靠人口红利，而应该通过资本市场的红利来解决。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，养老金的个人账户可能会长达二三十年不能动用，这样就会出现个人账户中的资金出现被先收现付统筹用来调剂的透支情况，能否让养老金账户得到保值是十分关键的问题。而且目前我国的养老保险体系也没有能够得到完善，地方在社保基金上的结余是相当小的，这也成为了社保基金不能入市的一块绊脚石。
广东之所以能够成为首个实现养老金投资运营的试点，地方政府的推动不可忽视。为了应对养老金保值的问题，广东省经过与全国社保基金会的协调，将双方设计的投资运营操作办法交由人力资源和社会保障部、财政部会商，最近终获国务院批准。“养老金必须走出银行，战胜通胀。”
在紧缩货币政策的大环境下，新股发行的不断加大，资金匮乏已成为制约我国资本市场发展的重要瓶颈。而在另一方面，截至2010年底，我国五项社会保险资金累计结余已达到23000多亿元。据社会科学院世界社保中心主任郑秉文测算，中国社会保险基金的收益率不到2%，几乎是世界上收益率最低的。1997年以来中国“五险”基金的利息损失高达6000亿元以上，相当于抵消了同期财政对养老保险体系的所有补贴。而到2020年，仅养老保险滚存余额就超过10万亿元，届时收益损失将达几万亿元。
一方面是市场对资金的渴求，一方面是养老金的不断损失，如何实现两者的双胜已经成为管理部门关注的重点。正是在这一背景之下，中国版401K计划应运而生。
推出已箭在弦上
中国证监会主席郭树清公开表示，证监会正在研究加大鼓励各类长期资金投资股市的政策措施，建议加快推进养老金入市。全国社保基金理事会理事长戴相龙积极回应，支持养老金投资股市。对此，分析人士指出，证监会和社保基金高层一呼一应的表态传递出的信号显示，中国养老金体系的建设正在逐步深化，各方面对基本养老保险基金投资运营的认识已逐渐趋于一致，中国版“401K计划”的推出已箭在弦上。
中国社科院发布的《2011年中国养老金发展报告》指出，国家可能成立投资管理公司来管理运营基本养老保险基金。报告建议，国务院有关部门对地方管理的基本养老保险基金和中央财政集中的全国社会保障基金的投资管理体制进行统一研究，统一决策。据了解，目前相关监管部门正在积极起草基本养老保险基金监管条例及若干个规章及规范性文件 ，有望明年出台。
有关部门正积极研究的“中国版401K”计划，或会在证监会新任领导的驱动下加快实施步伐，这或将成为2012年股票市场最大的制度性红利。而且将长期资金引入股票市场，也符合我国货币化新进程发展的需要。”中金公司研究报告指出。
作为国内著名的养老金问题专家，中国人寿养老保险股份有限公司资产管理部总经理刘云龙一直在倡导中国版401K计划和长期资本战略，他认为，在争议声中，广东养老金入市获批，是决策者和大多数民众对中国经济和中国资本市场的未来投出了信任票。由于养老金在如何保值增值的制度设计上存在缺陷，长期以来“躺”在银行里睡大觉造成了实质上的贬值，此次广东放行1000亿透露出的是管理层的谨慎心态。
“这仅仅是1.9万亿地方养老金入市的开始，第一步会比较谨慎，主要投资债券和协议存款，暂时不会考虑投资股票。”刘云龙建议，未来应该考虑向养老金定向发行一些10年到30年期的特别国债，比同期国债利息高，可以持有到期；养老金投资蓝筹股可以减免红利税；另外，国家有一些好的投资项目，可以优先考虑养老金，这样来扩大养老金投资保值增值的渠道。
英大证券研究所所长李大霄认为，相对房地产、黄金等其他价格高高在上的资产，长时间停留在低位、规模庞大的优质蓝筹股票投资价值凸显。全流通渐渐完成，数量超级庞大的优质股票供投资者投资，使得大规模投资行为不造成股市巨幅波动成为可能，这是中国股市从诞生以来从来没有过的局面，从防范泡沫的稳健型政策为主转向积极股市政策的基础已经具备。401K计划用延缓税收优惠之手段，使大量资金非常稳定且源源不绝地进入市场，长期的资金来源得以保证，而且退休资金的性质也从社会稳定的高度，保证了让投资赚钱的思路的彻底转变。庞大的财富管理需求及数量巨大的股票储备，使中国版401K计划推出条件已成熟。中国经济的高速成长以及在全世界范围的重新定位，保证了大量的中国企业有广阔的成长空间。而强大的股票市场，是中国在全球进行重新定位的有力保证。简言之，现在已经渐渐具备实行积极的股市政策条件，应该好好研究并重视之。若此，4年的煎熬接近尾声；若此，小牛成为现实；若此，中国股票市场的长期牛市可期待之；若此，中国股民幸甚，中国股市幸甚。 A股稳定器
摩根士丹利投资管理公司副总裁和执行董事汝平指出，“401K”是美国比较普遍的社会保障和养老金体系，在该计划得到推广之前，美国员工的退休计划主要是确定待遇型(DB)的，大体上是公司建立养老金计划进行投资，承诺到退休的时候依照雇员工作时间的长短以及职员级别等支付养老金。而在“401K”推广之后，个人就可以根据自己的特点决定投资的方案，有的偏保守，有的偏激进，和个人的年龄、职业等都有关系。有两个主要的促进措施鼓励人们参加“401K”，一个是个人投入多少资金，公司就相应投入多少资金，当然也有一定的上限限制；另外一个是国家允许这部分投资在税前扣除，并且在养老金计划投资期间投资收益免税。
汝平认为，中国若是实行类似“401K”的计划，是一件非常令人振奋的事情，通过该计划营造一个养老安全网，退休不再完全依靠国家，对减轻社保负担十分有利。另外，这对资本市场的稳定性也非常有好处，有助于从散户较多的状态向机构投资推动，形成非常重要的市场稳定力量，对公募基金而言也将有极大的发展。汝平指出，“401K”计划需要参与的每个人都做资产配置，这使国内很多对投资产品不够了解的个人投资者有一定难度。此外，虽然目前国内的基金公司作为计划的投资管理者是完全能够承担的，但还需要不断加强透明化和客户操作简便化。美国有专业登记机构，透明规范地告知个人投资计划的情况，每个月或每个季度寄出投资报告，国内也需要在信息披露方面做得更加规范透明。同时，在美国一般由雇主公司先选择一些基金管理公司供个人选择，投资者个人的管理也很方便，在不同的基金中进行转换打个电话或者在网上操作即可，个人不在基金公司开户也完全能够投资“401K”。而目前在中国认申购基金需要单独开户，在不同的基金公司和产品之间转换还难以做到。有关方面正在研究中国版401K，即使不能短期推出，在目前时点401K重被市场提起，对A股就是一个讯号，对投资者也是个振奋的消息。日信证券首席宏观研究员袁秀明指出，这至少表明管理层非常重视股市健康发展，希望能通过这个计划达到双赢的目的，既推动资本市场健康发展，又健全养老金制度。 “大量的养老金进入股市，对A股会起到一个稳定器的作用，要知道美国‘401K’让美国资本市场获得了大量长期投资，‘401K’伴随美国股市走入了18年的长期牛市！”
“尽快出台鼓励和强制上市公司分红的政策，将再融资条件与上市公司分红情况结合，推动取消红利税，争取形成较为健全的上市公司持续回报股东机制，这都是未来五年监管层有望出台的有力举措。”有分析人士表示，“包括企业年金、养老金、社保资金在内的长期资金，他们希望追求的是稳定的长期回报，持股时间以几年甚至十几年计
算，所以有关部门希望通过加大分红力度，确保这些长期资金的投资收益。”
而据消息人士透露，未来几年内，上市央企有望成为强制分红的领航者，助推“分红型蓝筹市场”的逐步建立。“上市央企是蓝筹市场的主体，且蓝筹板块体量大，本身也是这些大规模长期资金的优选标的，如果他们能够在分红方面作出表率，中国401k计划的进程就能大大提速。”分析人士表示，“另外，监管层也将积极推动进一步放开保险资金投资比例限制的工作，逐步放松基金公司准入，引入基于长远发展的市场化竞争机制，打造一个投资友好型的资本市场。”
近期推出难度大
持续的新股快速扩容、限售股解禁套现、漫长低迷的股市，这些都使得股市吸引更多的储蓄资金，资金供给已成为制约A股市场的重要因素之一。如“中国版401K”能够实施，可开辟了一个新的资金供给源。
根据2009年以来的社保基金和企业年金的实际情况，中金公司分析员汪超推测，若按50%的比例入市，“中国版401K”每年至少可为A股市场提供2000—3000亿元的增量资金，约为目前A股市场可入市资金的1/4—1/3，能有效解决A股市场的资金压力。
据社会科学院世界社保中心主任郑秉文测算，目前我国社会保险基金的收益率不到2%，远低于通胀水平和存款利率，“中国版401K”将极大改善社保资金的利用率，并有效减轻未来人口老龄化带来的社会保障压力。但是，汪超认为“中国版401K”计划若能实施将成为A股的中流砥柱，但距离推出还有不少难关需要渡过，近一两年推出的难度较大。
重庆福祥投资管理公司副总裁苏渝认为，中囯股市牛短熊长。从一个长周期看美国股市是向上的，进入资产可增值；而中国股市长期低迷 ,进入资产可能贬值。数据显示：2001年初至今的10年，GDP从8.9万亿增长到44万亿，涨幅3.94倍；广义货币供应量M2从13万亿增长到78万亿，涨幅4.89倍；房价涨了约10倍；物价涨了4倍。但是，中国股市从10年前的2245点到现在2700点，10年涨幅仅20%，比银行储蓄收益率还低数十倍。若剔除新股所占的指数，实际是负增长。尤其是2008年全球金融危机以来，中国经济在世界一枝独秀，年增速高达9%以上，但股指却从危机前高点下跌了55%，而金融危机发源地和重灾区以及金砖国家，却纷纷创出危机前的新高，连日本、香港都收复了危机前的失地。中国经济高速发展可谓全球第一，中国股市的表现却是倒数第一，九成投资者巨额亏损，甚至连公募基金、保险基金、QFII都无一幸免，洞大难填。再把养老金和保险资金投进去，其风险不言而喻。他强调，中国股市是一个不适合长期投资的市场。在这个市场里，圈钱是第一位的，新股发行与再融资，加上无休无止的限售股解禁与套现，在这样的市场生态下把老百姓养命钱往股市投应慎之又慎。
中金公司分析员认为，现在主要问题有：1、国内的社保和养老金制度还不完善，尤其是养老金制度仍处于起步阶段，在国内企业间还未得到有效推广，企业和民众也普遍缺乏利用社保和养老金来进行投资的意识；2、“401K”是个系统工程，需要证监会、财政、税务、人保等部门的通力合作才有成行的可能；3、目前A股市场很多制度还不完善，大起大落的波动也难以让投资者产生长期的信任和安全感。
“要推进企业年金发展困难重重，问题的根源在于触及到了养老保障体制的改革，这需要发改委做顶层设计。”保监会一位在职官员表示，“企业年金计划，现在仅有保险公司的呼吁、保监会的推动是不够的，现在的问题是有供给但缺少市场需求。能够购买企业年金的都是有实力的大公司，目前，企业的税收负担都比较重，很多中小型企业更宁愿以实际工资的形式给员工，如果要推进企业年金，那就要求税收优惠提高到8%以上，但又给了税务总局、财政部难题，这已经不是保监会单方面能决定的。”该保监会官员表示，“相对企业年金计划来讲，推出个人养老险的难度会小一些，推出企业年金计划肯定会在个税养老险试点之后，所以目前更宁愿通过发展个人养老险的方式来做，通过递延个税来吸引个人投保养老险。”
上海市保监局副局长马学平表示，“上海市推出个税递延型养老险试点得到了市政府的大力支持，并且这已经写入了上海市的十二五规划，在具体的进程上，现在的难点在财政部那里，涉及到一些利益问题，这需要部委层面的协商才能推进。”中国版401K计划推出或是迟早的事，但短期内时机很难成熟，这需要一个缓慢渐进的历程。
